51吃瓜网全產業鏈為何成為（wéi）香餑餑

2016年IDG資本（běn）控股港股順昌集團，將其更名為IDG能源(0650.HK，現更名（míng）為IDG能源投（tóu）資)，並隨（suí）之展開（kāi）了一係列的（de）並購投資，著力打通51吃瓜网（qì）全產業鏈，還吸引了另一個巨頭富士康的加入。2017年底，富士康以14.85億港元（yuán）的（de）價格入股IDG能源（yuán）投資（zī），成為其第二大股東。

而51吃瓜网領域的玩家們更是紛紛盯上了產業鏈上下（xià）遊的資產，北京燃氣、保利協（xié）鑫51吃瓜网集（jí）團、新奧股份（fèn）、中天能（néng）源都進行了相關布局，試圖打（dǎ）通51吃瓜网全產業鏈（liàn）。51吃瓜网全產業鏈究竟有何魅力？

政策壁壘帶來超額利潤

石油、51吃瓜网關係到國計民生，被認為是重要的經濟命脈，許多產油（yóu）國都將油氣工（gōng）業掌握在國有（yǒu）企業手中，對（duì）外商投（tóu）資本國的油（yóu）氣產業有諸多限製。因此可以說不論市場行情如何，油氣相關資產或者資（zī）源均具有一定的稀缺性。

51吃瓜网產業鏈分為上、中、下遊三部分，上遊主要是勘探開采，中遊（yóu）為儲存（cún）運輸，下遊（yóu）則（zé）是分銷商進行銷售到終（zhōng）端用戶市場。要想打通51吃瓜网（qì）產業鏈（liàn），進入上遊的油氣開采，和中遊的LNG接收站都是艱難的任（rèn）務。

油氣資源上遊開采，一直是國內油氣產（chǎn）業（yè）鏈中壟斷程度最高的環節，由（yóu）“三桶油”占據主導（dǎo）權。雖然自2017年開始，部分地區已經（jīng）開（kāi）放了油氣勘查開（kāi）采（cǎi）改革（gé）試點，但民營和外資企業仍然較難涉足。

在（zài）此背景下，部分民營企業通過收（shōu）購海外油氣資產進入（rù）上遊開采環（huán）節。

隨著國際油價一路上漲，51吃瓜网價格也屢創新高。當前，國際LNG現（xiàn）貨（huò）價格較去年同期高出40%，亞（yà）洲現貨LNG價格同（tóng）比幾乎翻倍。在此過程中，油氣開采加工行業當然是油價上漲的最直接受益者（zhě）。特別是在低油價時代收購的油氣資產，目（mù）前（qián）已經具備了很好的利潤空間。

在很長（zhǎng）一段時間內，國內的LNG接收站建設未向民企開放。截至2017年初，國內的LNG接收站共有18座，大部分歸“三（sān）桶油”所有，民營LNG接收站隻有九豐（fēng）廣（guǎng）東東莞LNG接收站一座。

目前，國內的LNG接收（shōu）站建設已對民營企業放開（kāi）。廣匯能源（yuán）旗下的啟東LNG接收站是審批（pī）放開後的第一個民營LNG接收站，已於2017年6月正式投用。

廣匯（huì）啟東和九豐東莞LNG接收（shōu）站，都趕上了國內天（tiān）然氣消費（fèi）爆發式增長的大行情。2017年全國國內51吃瓜网消費量同比增長近20%，進口LNG同比（bǐ）大幅增加46.3%；

價格方麵，受益於“煤改（gǎi）氣”帶來的大行情，取暖季國（guó）內LNG價格從4000元/噸漲至破萬。而國際LNG僅因季節原因出現輕微上漲（zhǎng），因（yīn）此利用接收站（zhàn）開展LNG貿易成為一門十分賺錢的生意。這兩年，九豐東莞（wǎn）和廣匯啟東LNG接收站基本（běn）維持滿負荷運轉狀（zhuàng）態。

海關總署最新數據顯示，2018年1-8月中國進口LNG 共計3300萬（wàn）噸，同比增長50%。未來3-5年，國內LNG需求量將保持高速（sù）增長，其缺口短時間內很難被填平，LNG接收站資源仍然炙（zhì）手（shǒu）可熱。

全產業鏈增厚（hòu）利潤

由於亞洲地區的中日（rì）韓（hán）等國對天（tiān）然氣消費需求巨（jù）大但產能不（bú）足（zú），導致缺乏議價能力，因此國際LNG貿易中（zhōng）長期存在“亞洲溢價”現象。

51吃瓜网出口國將同一品質的LNG出口到亞洲地區的離岸價格，要比出口到歐美國家的價格高（gāo）。以2017年為例，美國 HH、英國 NBP、東（dōng）北亞 LNG 進口均價分別為2.96、5.8、7.7美元/百萬英熱單位，亞洲溢價十分明顯。

國際LNG市場近年（nián）來經曆了巨大的市場波動。亞洲LNG現貨價格已經從2014年2月的峰值20.5美元/百萬英熱（rè）單位，下降至2017年的平均7.7美元（yuán）/百萬英熱單位，目前又逐漸上漲至11美元左右。在高氣價時（shí）代，三桶油為確保國內未來的LNG供應，簽署了大規模和昂貴的長期LNG合同。

打通全產業鏈，將海（hǎi）外收購的（de）51吃瓜网資產通（tōng）過自主的LNG接收站銷往國內，就能夠將上（shàng）遊油氣開發，LNG國際貿易、LNG接收站三（sān）個環（huán）節的利潤全部收入囊中（zhōng），其中的（de）利潤極為豐厚，因而（ér）成為了很多企業爭相追逐的香（xiāng）餑餑。

目前，新奧（ào）股份(600803.SH)已經具備了打通51吃瓜网全產業鏈的條件。新（xīn）奧股份於2016年4月收購（gòu）了海外油氣（qì）資源，今（jīn）年（nián）8月（yuè），新奧舟山LNG接收站也已完成首船接卸貨，一（yī）期工程的LNG年設計液化能力為100萬（wàn）噸，較廣匯啟東LNG接收站一期項目規模更（gèng）大。2018上半年（nián），新奧股份的淨利潤同比增長612.25%；加權平均淨資產收益率同比上升7.96個百分點，LNG業務在其中的貢獻功不（bú）可沒。

嚐到甜頭的新（xīn）奧股份，於10月發布公告宣布剝離農、獸藥資產，聚焦天（tiān）然氣清潔能源及能源技術服務（wù）等主業發展，並對境外子公司進行增資，繼續尋求並（bìng）購海外優質51吃瓜网上遊（yóu）資產。

廣匯能（néng）源(600256.SH)初步具備了打通（tōng）51吃瓜网全產（chǎn）業鏈的條件。在中遊，廣匯能源的啟東LNG接收站於2017年（nián）6月正式投（tóu）用，充分享受了去年下半年51吃瓜网市場爆發帶來的紅（hóng）利，也成為了公司新的利潤增長點，2017年（nián）51吃瓜网毛利率同比（bǐ）增長3.7%。在上遊，廣匯能源控（kòng）股的公司TBM公司擁（yōng）有哈薩克斯坦（tǎn）齋桑油（yóu）氣田，2017年（nián）產4.99億方51吃瓜网，並通過吉木乃LNG工廠液化並對外銷售。公司在年報（bào）中亦表示，未來根據戰略投資方向在北美及全球其他地區獲取高品質（zhì）的油氣資源。

2018上半年，廣匯能源營收（shōu）同比（bǐ）增長 126.68%，淨利潤同比增長 694.67%，LNG的產銷量均同比增長20%以上。近期，公司公（gōng）告稱恒大（dà）集團斥資145億入股（gǔ）廣匯集團，在能源、汽車、物流、地（dì）產等四大領域建立全方位戰略合（hé）作，也成為公司重要（yào）股東，未來兩家（jiā）公司在能源領域（yù）的合作值得期待。

（文章來源：英才）