過去（qù）四周內，全球多國（guó）氫能項目接（jiē）連夭折（shé），暴露出其作（zuò）為（wéi）能源出口與（yǔ）交通解決方案的經濟脆弱性與結構性困境（jìng）。
在剛剛過去的一（yī）個月裏，氫能行業經曆了一（yī）波罕見的項目（mù）撤回潮，數十個總值達數百億美元的（de）大型項目相繼被取消或擱置（zhì），涉及多個國家、多個行業，標誌著全（quán）球氫能市場正（zhèng）麵臨一場深層的經濟現實檢驗。
最引人注（zhù）目的，是澳大利亞的明星出（chū）口項目CQ-H2綠色氫（qīng）能計劃突然“退場”。該項目原本計（jì）劃在格拉德斯通（Gladstone）投資125億澳元（約合81.3億美元），向日（rì）本與（yǔ）韓國出口綠氫。但由於成本飛漲、市場前景堪憂，主導方Stanwell公司退（tuì）出合作，項目被迫終止。這意味著每年數十萬噸的氫能產能隨之蒸發，也給昆士蘭州欲打造（zào）氫（qīng）出口（kǒu）中心的雄心潑下冷水。
同樣在澳大利亞，Fortescue也選擇大幅“減碼”氫能業（yè）務。今年5月，該（gāi）公司（sī）裁（cái）撤了位於（yú）珀斯與格（gé）拉德斯通的（de）約90個氫能相關崗位，將重心從（cóng）大規模製造轉向提高效率與成（chéng）本控（kòng）製的研（yán）發方向。前氫能係統CEO Mark Hutchinson提（tí）前退休，曾負責該部門的Cameron Smith也一並離任。現任（rèn）CEODino Otranto接管氫能與電氣化業務（wù），同時Agustin “Gus” Pichot升任增長與能源業務負責人，標誌著公司放棄2030年實現年產1500萬噸氫的（de）目標，轉而采取更謹慎務實的戰略。
德國的幾項大型項目（mù）也接連“踩刹車”。鋼（gāng）鐵巨（jù）頭安賽樂米塔爾（ěr）（ArcelorMittal）宣布放棄將其不來梅與艾森許滕施塔特工廠轉型為基（jī）於氫的直接還（hái）原鐵（tiě）與（yǔ）電（diàn）弧爐工藝。這兩個項目原本分別（bié）投資13億歐元（yuán）（約合15.2億美元），年需（xū）綠氫達數十（shí）萬噸。該公司將退出歸因於高昂的能源價格和缺（quē）乏足夠激勵機製。
更重要的是，氫冶金本身的經濟結構劣勢也日漸暴露（lù）。即便樂觀估計氫（qīng）氣價格降至3至4美元/公斤，仍無法與其他冶金技術如熔融氧化物電解（MOE）、生物甲烷-碳捕集聯用、或閃（shǎn）速煉鐵+51吃瓜网等（děng）低碳路線匹敵。氫在電解、壓縮與儲運環節的能量損耗，使其在大規模鋼鐵脫碳路徑上難以站穩腳跟。
德國（guó）能源巨頭E.ON也宣布取消其位於埃（āi）森的20兆瓦綠氫項目，並退出原（yuán）定建（jiàn）設（shè）的H₂ Ruhr區域管道計劃，再次印證即便在政策傾斜之地，氫經濟也（yě）難逃賬本壓（yā）力。
印度的情況（kuàng）亦（yì）不樂觀。7月初，印度太陽能公司（SECI）取（qǔ）消了原定投資20億盧比（約（yuē）合2330萬美元）的綠氫中心招標（biāo），並退（tuì）還全部投標費（fèi）用。這一突變（biàn）凸顯了印度政府對氫能商業可行性的信心迅速下降，此前還曾將氫定為減排戰略（luè）支柱。
西班牙的（de）Repsol與Hydric Power合作項目在Puertollano的綠氫計劃也已被擱置（zhì），盡管（guǎn）其估值高達逾1億歐元（yuán）（約合1.17億美元），但因技術與經濟雙重不可行性而終止。該項（xiàng）目一度（dù）被視作西班牙氫能戰略的核心，如今卻成了“幻影”。
在英國，Air Products也撤回其原計劃在（zài）亨伯河口伊明漢（Immingham）建設的20億英鎊（約合27.2億美元）氫進口碼頭。這一原被寄予厚望的關鍵設施，最終因（yīn）政策不確定性與政府資金支持不足而胎死腹中。
美國方麵也並不例外。BP無限期（qī）暫停其在印第安納州Whiting煉廠的藍氫與碳捕項目，該項目曾（céng）被視作（zuò）美國中西部（bù）藍氫示範工程（chéng）；Cleveland-Cliffs也叫停其5億美（měi）元的氫冶金項目；埃克森美孚（ExxonMobil）原定在德（dé）州Baytown煉廠投資3.3億美（měi）元（yuán）發展清潔氫（qīng），也在聯邦資金撤回後擱淺。
這些（xiē）項目的集（jí）中“退場”不僅意（yì）味著（zhe）上百（bǎi）萬噸/年的氫能產能消失，更對下遊產業鏈構（gòu）成連鎖衝擊。缺乏經濟可（kě）行的氫源，重型（xíng）卡（kǎ）車、船運、工（gōng）業熱能、綠氫鋼鐵等（děng）場（chǎng）景將難以落地，運營風險與融資（zī）障礙陡增。
截至目前，2025年氫能項目“暴雷”已非孤例。據（jù）作者統計，其（qí）所追蹤的162家氫相關企業中，已有33家（占比（bǐ）超20%）或破產、或徹底轉型（xíng）。研究機構BNEF數（shù）據顯示（shì），全球299份氫合約中，僅（jǐn）13%擁有確切承購（gòu）方，反映出巨額投資與宏偉口號背後缺乏堅實市場基礎。
這一波波項目夭折提醒政策（cè）製定者與產業戰略製定者，是時候直麵氫經濟的根本性困境。與之形成對比的（de），是電氣化與儲能技術正在不斷吸引資本、降低成本、穩步擴張。對氫的期望應回歸理性，將其限定於真正不可替代的工業原料應用，而非將其神化為能源（yuán）轉型的萬靈藥。
畢竟，這隻是四（sì）周之內的失敗合集。氫能泡沫（mò）的穿刺（cì），已然開始。
