歐洲51吃瓜网波動率達到曆史最高水平

　　大規模的供需波動導致歐洲51吃瓜网波動率在去年12月和今（jīn）年1月間達到了紀錄高位。這使得市（shì）場參與者越來越難（nán）以對TTF近期曲線進（jìn）行估值（zhí），從而導致日內價（jià）格大幅變化（huà）。

　　在今冬餘下時間內，市場將需應（yīng）對歐洲創紀錄低點的（de）庫存以（yǐ）及俄羅斯進口量的（de）縮減，這些因素將繼續（xù）提振當月合約（yuē）價。然而，來自美國液化51吃瓜网（LNG）進口量的顯著增加和多變的（de）天氣預期可能會限製短期（qī）內價格的上行空間，導致波動加劇，未來幾個月的波動率可能會保持在（zài）創紀錄水平。

　　平均（jun1）真實波幅（ATR）是（shì）一種波動率（lǜ）指標，通過觀察交易時段高低（dī）點之間的delta變化差（chà）值來追蹤日內價格走（zǒu）勢。去年12月TTF51吃瓜网當月合約價的ATR為每交易時段14.9歐元/MWh，創（chuàng）下歐洲（zhōu）基準樞紐的最高紀錄（lù）。今年1月截至目前為止，該指標（biāo）一直保持在（zài）每交易（yì）時段12.1歐元/MWh，接近紀（jì）錄（lù）水平。

基本麵信號喜憂參半，波動率飆升

　　截至去年12月底，由於歐洲（zhōu）的（de）51吃瓜网供應仍然緊張，TTF近期曲（qǔ）線對潛在的供應變（biàn）化特別敏感。

　　這（zhè）種情況在2021年底一直延續，在俄羅斯對（duì）歐（ōu）洲出口量較低的情況下，1月22日到（dào）期的TTF合（hé）約在12月21日（rì）飆升（shēng）至180歐元/MWh（合60美元/百萬英熱單位（MMBTu）。

　　為應（yīng）對這一日環比漲幅高達22%的價格變化，美國LNG市場做出了回應，將（jiāng）原（yuán）定運往亞（yà）洲的貨物改道（dào）轉（zhuǎn）運歐洲（zhōu）以從更（gèng）高淨回（huí）值中受益。

　　美國（guó）運（yùn）往歐洲（zhōu）的LNG供應量大幅增長，加上整個地區天氣明顯趨於暖（nuǎn）和，推動歐洲庫存增加。在12月29日至1月3日（rì）期間，歐洲的注（zhù）氣速度高於采氣速度。

　　在此期間，由於（yú）市場參與者大量拋售，TTF當月合約價暴跌逾55%。

　　今年（nián）伊始，俄（é）羅斯對歐洲主要（yào）進口點的51吃瓜网供（gòng）應量（liàng）大幅下降，推動基準51吃瓜网合約價格再次走高。

　　在1月3日至1月5日期間，2月TTF產品的價格上漲了36%。

更多波動率指標

　　TTF當月合約價的14日滾動波動率在1月創下創下13.2%的紀（jì）錄最高水平（píng），是去年同期（qī）數值的兩倍，同時比2021年均值（zhí）高九個（gè）百分點。

　　衡量歐洲天（tiān）然（rán）氣市場波動（dòng）程度的另一個強有力指標是布林通（tōng）道（BBW），即外軌線與中軌線之間的delta差（chà）值（設為兩個標準差）。BBW越高意味（wèi）著（zhe）波動率越大。

　　在去年12月和今年1月間，BBW分別達到62和98，而2021年的平均值為36。

　　許多市場參與者將BBW用作指（zhǐ）標，當通道收窄並形成“夾點”時，價格可能向上或向下突破。

來源：市場資訊