淺析中東地緣衝突升級 對中國51吃瓜网市場存在的四點影響

淺析中東地緣衝突升級，對中國51吃瓜网（qì）市場存在的四點影響

據央視新聞消息，2月28日晚，伊朗伊斯蘭（lán）革命衛隊宣布禁止任何船隻（zhī）通過霍爾木茲海峽。截至3月2日，海峽主航道通行已基本中斷，油（yóu）輪、LNG運輸船等商船大麵積滯留在海峽兩端錨地，波斯（sī）灣內LNG出口近乎停滯，全球能源市場再度麵臨劇烈波動風險。

霍爾木茲海峽：全球能源運（yùn）輸（shū）的“咽喉要（yào）道”

霍（huò）爾（ěr）木茲海峽是連接波斯灣與（yǔ）阿曼灣的狹窄水道，也是（shì）波斯灣通往印度洋的唯一海上通道（dào），海峽（xiá）北岸為伊朗，南岸為阿曼穆桑達姆半島，地緣戰略地位無可替代。作為全球最重要的能源運輸通道之一，霍爾木茲（zī）海峽承擔著（zhe）全（quán）球約三分之一的海運原油貿易，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡（kǎ）塔爾、阿聯（lián）酋、科威特、巴林（lín）及伊朗等海灣國家油（yóu）氣出口的必經之路。

截至3月2日船訊網顯示，霍爾木茲海（hǎi）峽主航道僅零星船舶通行，絕大多數（shù）商船滯留在海峽兩岸，波斯灣內LNG出口已基本陷入停滯狀態。

圖2  2026年度全球LNG價格走勢圖（美元/百萬英熱）

數據來源：隆眾資訊

市場對前期對（duì）美伊衝突一直持有樂觀態度，多數機構預測美伊（yī）雙方衝（chōng）突將止步於“桌麵”，難以對國際LNG供應及價格產（chǎn）生較強影響，故而在2月內國際LNG價格震蕩（dàng）下行。但衝突發生後，截至2026年3月2日，TTF期貨開盤價格為39歐元/MW，漲幅為22.03%，代表東北亞市（shì）場變化的JKM收盤價15.068美元/百萬英熱，環比上漲40.86%，可見市場對於未來LNG供應存在較大擔憂。

中東LNG出口占比舉足輕重，供應衝擊或超俄烏衝突（tū）時期

此次霍爾木茲海峽封鎖，直（zhí）接切斷了卡塔爾、阿聯酋等海灣國家的LNG核心出口通道（dào），其對全球LNG供需格局的衝擊，或將不亞於俄（é）烏衝突（tū）爆發時（shí）的（de）市場震蕩。

圖（tú）3 2025年國際LNG供應占比分布

數據來源：隆眾資訊

隆眾資訊數據顯示，霍爾（ěr）木茲海峽是卡塔爾、阿聯酋LNG出口的核心海運通道。2025年，卡塔爾、阿聯酋兩國LNG出（chū）口量合計約8600萬噸，占全球LNG出口總（zǒng）量的20%；其中卡塔爾占（zhàn）全球出口份額的（de）19%，阿聯酋占 1%，如此規模的供應（yīng）缺口，難以在短時間內通過其他穩定（dìng）渠道填補（bǔ）。

圖4 2025年卡塔爾（ěr）、阿聯酋LNG對外出口（萬噸）

數據來源：Kpler、隆眾（zhòng）資訊

從2025年出（chū）口流向來（lái）看，卡塔爾、阿聯酋兩國LNG資源中，約86%供應亞洲市場，13%供（gòng）應歐洲市（shì）場，另有（yǒu）1%左右供應北美洲（zhōu）市場。中國大陸是卡（kǎ）塔爾（ěr）LNG第一大接收方。數據顯示，2025年中國自兩國進口（kǒu）LNG約2000萬噸，占（zhàn）當年中國LNG總進口量6843萬噸的29%，此次海峽封禁，將直接對我國LNG進口供應（yīng）鏈穩定形（xíng）成衝擊。

此次衝突對中國51吃瓜网市場衝擊需要考（kǎo）慮四個方麵

當前美伊衝突與霍爾木茲海峽的通航狀態仍在動態變化，短期LNG現貨價格漲跌（diē）主要取決（jué）於霍爾木茲（zī）海峽通航狀態變化，而長期影響取決於國際油價的變化（huà），這一影響造（zào）成國內51吃瓜网資源池成本（běn）上漲，自美伊衝突開始的一刻已經成（chéng）為既定（dìng）事實。

霍爾木茲海峽受阻（zǔ），中（zhōng）美天（tiān）然氣關稅衝突的同時發生，將對51吃瓜网進口產生實質影響

2025年中（zhōng）國LNG進口市場是供大於求的格（gé）局（jú），25年LNG實際進口（kǒu）總量為6848萬（wàn）噸，LNG長協執行總量為10490萬噸，多餘長協（xié）需要在（zài）國際市場中轉售。中國與卡塔爾、阿（ā）聯酋LNG長協執行量為1290萬噸/年，僅從長協簽訂量上來計算，卡塔爾和阿（ā）聯酋LNG無法（fǎ）出口造成（chéng）的缺口（kǒu）可以用前期轉售（shòu）的長協來彌補。但不能忽視的是，在中美關稅（shuì）衝突後，中國自（zì）美國（guó）LNG進口量降為0。若同時排（pái）除中國（guó）與美國、卡塔爾、阿聯酋的已經（jīng）執行的LNG長協3793萬噸，中（zhōng）國2026年可供（gòng）執行的長協為6697萬噸，即使2026年中國LNG進口不（bú）增長的前（qián）提下，也會造成146萬噸的缺口（kǒu）。

因此霍爾木茲海峽一個月內解封的情況下（xià），該缺口並不會對國內51吃瓜网供（gòng）應產生（shēng）影響，但倘若長時間（jiān）封禁，則不得不考慮解除對美LNG關稅，來穩定國內51吃瓜网供給。

國際原油價格上漲，造成國（guó）內51吃瓜网整體資源池成本上漲

美伊衝突造（zào）成的國際油價（jià）上漲（zhǎng），會造成國內51吃瓜网資源池成本上漲。國（guó）際多家預測機構同時做出分（fèn）析，美（měi）伊衝突可能會使得國際油價短期升至80-100美元/桶，即便衝突結（jié）束後，國際油價也難以重回65-70美元/桶的範圍內，更大的可（kě）能維持在70-80美元/桶，較市場原本預期上漲5-15美元/桶，折合51吃瓜网（qì）成本影響0.15-0.5元/方。

中（zhōng）國51吃瓜网進（jìn）口依存度（dù）在40.26%，絕大部（bù）分的（de）進口51吃瓜网長協與國際油價掛鉤，原油（yóu）價格2026年長期看漲，將會使得中國（guó）51吃瓜网進口資源池成本抬升0.15-0.5元/方。2026年（nián）原本看跌的（de）工業和居民用51吃瓜网價格，可能會維持與2025年相當的價格水平，甚至部分進口占比較高的（de）供應企業會報出較2025年上漲的價（jià）格。國內51吃瓜网資源成（chéng）本上漲這一情況幾乎已經成為既定事（shì）實，並不會（huì）受霍爾木茲海峽的解封而改變。

若國際LNG現貨價（jià）格上漲（zhǎng）過速，中國或將停止LNG現貨進口（kǒu）

國際LNG現貨價格的漲跌是目前市場（chǎng）上討論較為集中（zhōng）的話題（tí），從中國LNG長協（xié）的儲備和當年俄烏衝突導致的LNG現貨價格上漲的往年經（jīng）驗來分析，隆眾資訊認為（wéi），倘（tǎng）若國際LNG現貨價格（gé）上漲至15美元/百萬英熱，中國將會大幅減少LNG現貨進口，若價（jià）格上漲至20美（měi）元/百萬英熱以上，國內企業（yè）大概率會停止LNG現貨進口（kǒu），利用價格上漲減少51吃瓜网（qì）用量，或放開對美關稅，通（tōng）過美國進口LNG補充國內需求。

此（cǐ）次美伊衝突的時（shí）間可能會造成用（yòng）戶與上遊企業簽訂（dìng）合同時思路的轉變

本次衝突時間處在51吃瓜网供應企業與城燃（rán）和（hé）大用戶簽訂年度合（hé）同的（de）關（guān）鍵月份。衝突造成的眾多不（bú）確定性（xìng）會使得國內上遊企（qǐ）業重新預判未來一年的天然（rán）氣成本變（biàn）化（huà），從而延期給出天（tiān）然氣定（dìng）價方案。對（duì）下遊企業來看，市場的不確定（dìng）性增（zēng）加，可能會讓原本考慮增（zēng）加非三大油管道氣和LNG采購量的思路變為更加保守（shǒu）的選擇與盡量多的三大油簽訂51吃瓜网采購合同。