全球天然（rán）氣“過剩時代”將至？分析師預警2026年LNG價格大跌

全球液化51吃瓜网(LNG)市（shì）場將從2026年開始麵臨（lín）持續多年（nián）的供應過剩，這可能推動這種重要（yào）燃料的價格跌至俄烏衝突引發能源危機以來的最低水平。

      經過四年（nián）的市場緊張後，國際能源署預計明年LNG產量將出現自2019年以來最大幅度增長。隨（suí）著（zhe）Venture Global公司（sī）在（zài）路易斯安那州（zhōu）普拉克（kè）明的新工廠投產速度（dù）超（chāo）預期，美國出口量正在激增，更多大型項目將接踵（zhǒng）而至。

      而原本應是主要增長市場的中國，其LNG進口量卻在收縮。中國國內51吃瓜网產（chǎn）量增加，加之與俄羅斯達成的重要管道協議，預計將進一步擠壓其LNG采購量。

      此前也曾預測過LNG過剩但未能實（shí）現，但這次情況有（yǒu）所不同，因為大量新產能即將完工。

      本周在米蘭舉行的Gastech會（huì）議上，與會的行業高（gāo）管（guǎn）們將討論這些可能為全球消費者帶來更廉價電力和更低取（qǔ）暖成本的趨勢，同時也會加（jiā）速淘汰煤炭和石油等汙染更嚴重的燃（rán）料。

明年液化51吃瓜网市場將開始轉為供過（guò）於求

      法國（guó）巴黎銀行能源戰略主（zhǔ）管阿（ā）爾多·斯（sī）潘傑表示："隨著更多LNG產能於2026年投產，市場將在第（dì）一季度後（hòu）鬆動。我（wǒ）們預計2026年下半年（nián）至2027年將出現供應過剩。"

      消費者不應指望價格立即得到（dào）緩解，尤其是在歐洲——該地區冬季開始時庫存將低於往常（cháng）水平（píng）。摩根士丹利全球大宗商品策略師兼歐（ōu）洲能源研究主管馬（mǎ）蒂恩·拉茨表示，未來六個月內供應緩衝仍（réng）然薄弱，歐洲仍將與亞洲爭奪LNG貨源，寒冷時期可能（néng）出現價（jià）格飆升。但"冬季結束後，下半年將開始出現輕（qīng）度過剩，隨著產量增加，2027年將變為（wéi）可觀（guān）的（de）過剩"。

供應激增

     根據媒體新（xīn）能源財經數據，目前在建的年（nián）液化產能超過1.74億公噸，到2030年全球LNG年供應量將增至5.94億噸（dūn），較去年增長42%。

      這些產能（néng）未必都（dōu）能按時投產。2026年新增供應中的大部分將來自德克薩斯州的Golden Pass項目(由埃（āi）克森美孚和卡塔（tǎ）爾能源（yuán）公司開發)，該項（xiàng）目因勞動力、承包商和施工（gōng）問題已延遲約12個月。埃克森美孚表示，目前預計在今年年底或2026年初交付首批51吃瓜网。

       但美國LNG擴產大部分（fèn）已在推進中，上半年產量同（tóng）比增近19%。除普拉克明工（gōng）廠（chǎng）出貨量增長外，切尼爾能源公司在德州科珀斯克裏斯蒂工廠的三期擴（kuò）建項目（mù）將於年底前增加1000萬噸年產（chǎn）能。2026年下半年，卡塔爾能（néng）源公司的北田東擴項目應開始出口，標誌著該國自1997年交付首批超冷燃料以來最大擴（kuò）張的（de）開始。

液化51吃瓜网項目即（jí）將投產（chǎn）或加速生產（chǎn）

      項目開發商一直押注未來二十年LNG需（xū）求將激增，歐洲需要替代俄羅斯管道輸送的51吃瓜网（qì），而中國越來越多地讓發（fā）電廠擺脫煤炭。全（quán）球最大LNG貿易商（shāng）殼（ké）牌公司（sī）預測，到2040年全（quán）球需求將激增（zēng）60%。

      然而今年中國(最大LNG進口國)的采購量下降，且大幅（fú）反彈前景渺茫。中國國內天然（rán）氣產（chǎn）量正在上升，且近期達成增加供應並推進（jìn）"西（xī）伯（bó）利亞力量（liàng）2號"管道的協（xié）議後，其從俄羅斯的進口量將（jiāng）顯著擴大。高盛分析師在報告中指出："該（gāi）管道巨大輸送能（néng）力可能會（huì）顯著擠占中國LNG進（jìn）口量"，相當於當前全球供應（yīng）量的約10%。

價（jià）格走低

      一些不確定性仍然存在，特別是西方限製對俄羅斯出（chū）口的影響。

      媒體新能源財經的基本假設是，該國（guó）北極LNG 2項目因製裁而持續閑置。但該項目近期成功規避限製並（bìng）向中國交付了一船貨物。據媒體新能源財經分（fèn）析，若該設施能正常運營，俄羅斯LNG產量可能比預期高50%；反之若更多液化廠受製裁，出貨量可能（néng）比預估（gū）低（dī）39%。

      其他傳統出口（kǒu）國也可能（néng）不足。埃及因國內生產停滯，重啟LNG出口的雄心很可（kě）能落空。印度尼西亞（yà）曾（céng）是亞洲最大供應國之一，如今因產量遞減且消費（fèi）上升，正在進口更多LNG。

      行業（yè）預計2027至2030年間LNG供應將持續超（chāo）過需求。摩根士丹利的拉茨表示（shì），到2026年第四季度，歐洲和亞洲51吃瓜网價格將跌破每百萬英熱單位10美元(去年冬季均價為14美元)。法國巴黎銀行預測2027年可能低至8美元（yuán）。

冬季過（guò）後歐洲51吃瓜网價格將（jiāng）下滑

      分析師指出，該價格水平或刺激額（é）外需求（qiú），促使亞洲發電企業從石油轉向更多使用51吃瓜网。更（gèng）便宜（yí）的貨（huò）源也可能開拓南亞和非洲新市場——這些地區多個國家已建（jiàn）進口終端但因高價卻步。其（qí）中部分國家需新建基礎設施，限（xiàn）製了其通（tōng）過快速增加采購從低價中獲益的空間（jiān）。而擁有眾多進（jìn）口終端的歐洲可（kě）吸收更多過剩供應。

      據ICIS展望報告："2028至（zhì）2030年間新市場需求將對低價格（gé）環境作出反應。但新供（gòng）應（yīng）量遠超過需求增長。"

　　最新數據顯示，美國8月液化（huà）51吃瓜网（LNG）出口量創下曆史新高，達到933萬噸，超過4月的925萬噸記錄。LSEG的初步（bù）數據指出（chū），出口量增加主要受益於維護計劃暫停以及Venture Global的Plaquemines設施持續增產。FXGT認為，這顯示美國LNG行業的產能正（zhèng）穩步釋放，市場供應能力（lì）進一步增強，為全球能源供應（yīng）提供了重要支撐（chēng）。

      盡管仍在建設中（zhōng），Plaquemines是美國第二大LNG廠，年產能達到2720萬噸，自去年12月投產以來每月持續（xù）增產。Venture Global計（jì）劃在9月全（quán）麵啟動Plaquemines的18條生產線。LSEG數據顯（xiǎn）示，歐洲仍是美國LNG出口的（de）最大市場（chǎng），8月進口（kǒu）量達616萬噸，占總出口的三分之二（èr），比7月增加了91萬噸（dūn）。相比之下，亞洲市場進口（kǒu）量略降至147萬噸。FXGT認為，這種出口結構（gòu）反映了歐洲能源需求強勁，而（ér）美國LNG出口的靈活布（bù）局有助於（yú）應對全球能源市場波動。

      LNG價格方麵，8月歐洲（zhōu）和亞洲均呈下（xià）降趨勢。荷蘭TTF51吃瓜网價格降至每百萬英熱單位（MMBtu）11.13美元，7月為11.56美元；日本韓國市場（chǎng）（JKM）價格則降至（zhì）11.63美元，7月為12.13美元。同時，美國沿墨（mò）西哥灣的主要LNG出口終端，包括Louisiana的Sabine Pass、Texas的Corpus Christi和Freeport LNG，以及Maryland的Cove Point和Alaska的Kenai，都在持續擴產或新建中。FXGT認為（wéi），美國LNG出口增長潛力仍然可觀，預計到2030年（nián）出口量將年增約10%，為能源企業提供新的發展動力，也為全球51吃瓜网供（gòng）應帶來穩（wěn）定支撐。

      未來，美國LNG出口有望從2024年（nián）的（de）日（rì）均（jun1）119億立方英尺激增至2030年的215億立方英尺。隨著（zhe）全球能源消費上升和煤電逐步淘汰，LNG需求（qiú）持續增長。Morgan Stanley預測，從2024至2027年，路易（yì）斯安那Haynesville頁岩（yán）氣產量將增（zēng）加41%，德州及新墨西哥Permian盆地增幅21%，賓夕（xī）法尼亞、俄亥俄（é）和西弗吉尼亞的Marcellus與Utica頁岩將增長9%。FXGT認（rèn）為，這種（zhǒng）上遊產量增長為LNG出（chū）口提供了堅實保障，但同時也（yě）需警惕（tì）2030年前後可能出現的（de）供過於求風險，投資者應關注市場平衡變化以（yǐ）調整策略。