10月製造業PMI指（zhǐ）數走勢回升，工業用戶生產積極性提升（shēng），提振工業領域天然（rán）氣（qì）用氣量。卓創資訊預計，11-12月51吃瓜网供應依舊偏（piān）寬鬆，需求不確定性有所增加，製造業需求或溫和下降。
製造業PMI指數回升（shēng） 提振生產企業51吃瓜网消費量（liàng）
據國家統計局數據（jù）顯示，10月製造業采購經理指數（下文簡稱PMI）為50.1%，比上月上升0.3個百分點，受傳（chuán）統生產旺季影響，PMI連（lián）續兩個月回升，10月份升至擴張區間。據卓創資訊數據統計，過去5年51吃瓜网下遊消費結構占比（bǐ）中工商用氣（包括（kuò）工業用氣、商業用氣、化工用氣）平均消費占比為51.07%，其中工（gōng）業用氣占（zhàn）比37.84%、化工用氣占比13.23%。PMI的變化將直接反映國內（nèi）工商企業的生產活動表現，並反饋到（dào）工商業對51吃瓜网的需求狀態。
10月製造業生（shēng）產指數為52%，比上月上升0.8個百分（fèn）點，新訂單指數（shù）為50%，比上月上升0.1個（gè）百分點。製造業開工旺季，企（qǐ）業（yè）生產積極性提升，新訂單（dān）指數雖隻有小幅上漲（zhǎng），但也回歸榮枯線附近，表明當前企業信心逐漸恢複，市場預期有一定改善。
下麵我們分別從能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有（yǒu）色、玻璃、紡織纖維、橡塑、造紙、農副加（jiā）工等九大（dà）行（háng）業選取了比較有代表性（xìng）的產（chǎn）品進行生產（chǎn）及（jí）利潤監測。
生產（chǎn）方麵，根據卓創資訊統（tǒng）計數據顯示，10月份氣頭尿素、氣製甲醇（chún）、鋼鐵（含黑色）、有色、紡織纖維、橡塑、造紙（zhǐ）、農副加工產量環比上月同期上升（shēng）；玻璃產量環比下降。
10月份製（zhì）造型生產企業產量環比增長，利好工業（yè）用（yòng）戶對天（tiān）然氣消費量。根據卓創資訊統計，能（néng）源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡膠、塑料、造紙、農副加工等不同領域的（de）64個產（chǎn）品統計跟蹤，10月份樣本產品總產量（liàng）1.25億噸，環（huán）比增長2.50%，同比增長1.97%，其中有56個產（chǎn）品產量環比上升，7個產品產（chǎn）量環比下降（jiàng），1個產品產（chǎn）量環比（bǐ）持平。9月中（zhōng）下旬以來，國內經濟（jì）刺（cì）激加碼，部分（fèn）大宗商品價格反（fǎn）彈（dàn），市場交投好轉，製造型企業（yè）生產開工積極性回升，產成品庫存也得到一定消化，提振了當月工業用戶對51吃瓜网（qì）的消費（fèi）量（liàng）。不（bú）過，10月中下旬，北方局部地（dì）區因環（huán）境質量問題有階段性限停產措施，同樣抑製了一部分國內工業用戶對（duì）51吃瓜网的（de）需求。
生產利潤方麵，根據卓創資（zī）訊統計數據顯示，51吃瓜网製甲醇（chún）、鋼鐵（tiě）（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、造（zào）紙、橡塑等毛利環（huán）比有所回升；氣（qì）頭尿素、農副加工等毛利有所（suǒ）下降。
從跟蹤產品（pǐn）利（lì）潤數據來看，10月份製造業樣本產品毛利有所提（tí）升，據卓創資訊統計，66個樣本產品平均毛利472.50元/噸，環比上漲44.85元/噸，同比上漲149.65元/噸。具體來看，能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖（xiān）維、橡膠、塑料、造紙（zhǐ）、農副加工等不同領域的66個產品中，有38個產品利潤處於正值區間（jiān），28個（gè）產（chǎn）品利（lì）潤處於負值區間。分行業看，鋼鐵（含（hán）黑色）、有色、化（huà）工、橡塑、造紙、農副加工等行業利潤處於（yú）正值區間，能源、玻璃、纖維紡織等行業利潤處於負值區間。10月國內商品市場仍處於底部震蕩區間，部分產品（pǐn）仍麵臨一定的供應壓力以及庫存偏高的問題，產品毛利表（biǎo）現並未出現大幅改善。不過國內在利好預期引導下，市場預期向好，企業生產信心有所增強。
LNG價格回落 管道氣價格優（yōu）勢縮小
從國內30個樣本城市發改委公布的管道氣價格（gé）與（yǔ）國內LNG接貨價格對比來看，LNG價（jià）格滯漲回落，PNG價格維持穩定。10月LNG價格受（shòu）上遊LNG資源供應增加以及下遊儲備庫儲備（bèi）需求下降等因素影響，價格出現回落，LNG與管（guǎn）道（dào）氣價差縮窄。不過PNG經（jīng）濟（jì）性優勢仍存，加之（zhī）PNG供應充足，因此下（xià）遊工業用戶還是使（shǐ）用管道氣為主。
11-12月天然（rán）氣需求或溫和下降
11月至12月期間，51吃瓜网市場供應預計將保持偏寬鬆態勢（shì），而需求（qiú）則麵臨更多不（bú）確定性（xìng）。製造業對51吃瓜网的（de）需求預計（jì）溫和下降。
供應端（duān）來看，11月東北亞和中亞地區氣候相對溫和，以及下半年西氣東輸四線的順利（lì）投產，管道氣供應穩定，保障了國內供應充裕。另外（wài），預計12月中俄管道（dào）氣將提前達（dá）產（chǎn），進一步（bù）滿（mǎn）足國內用氣需求。根據Kpler船期數據，11月LNG預計到港量為622.8萬噸，較（jiào）上月略有下降，但9月至11月LNG到港（gǎng）量已顯（xiǎn）著高於去（qù）年同期，表明海氣供應亦較充足。
需求端來看（kàn），工（gōng）業用氣消費量或呈環比下降趨勢。隨著美國選舉的塵埃落定，市場對國際關係的不確定性（xìng）擔憂加劇，以及對中國增加高關稅的擔憂，抑製了大宗商品的反彈動力，行情（qíng）再度進入震蕩期。11月至12月正值製造業非生（shēng）產旺（wàng）季，加之冬季非居民工業用氣價格普遍上調，均可能影響工業用戶的天（tiān）然氣消費量。
此外（wài），還需關注市（shì）場中的不確定（dìng）性因素。供應端方（fāng）麵，需密切留（liú）意12月（yuè）中亞地區的天氣狀況，極端寒冷天氣可能導致中亞進口管道（dào）氣壓力降低。需求端方麵，則需觀察下（xià）遊製造業是否會因（yīn）特朗普政府加征關（guān）稅的預期而提前提（tí）高（gāo）生產開工率，進行訂（dìng）單交付。
