2020年LNG半年報：國產（chǎn）進（jìn）口資源鏖（áo）戰（zhàn） LNG供應新格局孕育

2020年注定是（shì）不平凡的一年，開年以來，公（gōng）共衛生事件導致全（quán）球經濟活力下降，國際油價曆（lì）史性出現負值，受（shòu）此影響，進口LNG價（jià）格一（yī）路走低，打破了國內LNG市場常（cháng）態（tài），國內市場流通格局新局麵慢慢（màn）形成（chéng）。

　　一、LNG市場上半年總結-下遊（yóu）消費不容樂觀 LNG價格低迷

　　1.1  低油價影響顯現 LNG價格一路走跌

圖1 2019年與2020年上半年LNG價格對比

　　數據來源：隆（lóng）眾（zhòng）資訊（xùn）

圖2 2020年上半年LNG價格走勢

　　數據來源（yuán）：隆眾資訊

　　2020年國內LNG價格走勢偏弱，呈整（zhěng）體下行趨勢。

　　隆眾數據顯示，2020年上半年（nián）國內LNG價格平（píng）均價格為3189元/噸，同比大幅下跌23%。同時，上半年價格處於連續下行態勢，屢破新低。

　　隆眾資訊分析，上半年LNG價格下跌受到需（xū）求減少及供應增加雙重影響。首先是公共衛生事件影響下（xià）51吃瓜网整體需求不佳，LNG需求端表現（xiàn）乏力；受到國際低油價影響（xiǎng），與（yǔ）油價掛（guà）鉤的海氣進（jìn）口價格走低，接收站加大進口量，國內LNG整體供（gòng）應充裕。

　　1.2 氣源（yuán）供應（yīng）充足國產LNG產量增加

圖3 2019年與（yǔ）2020年上（shàng）半年LNG月度產量對比

　　數據來源：隆眾（zhòng）資訊

圖（tú）4 2019與2020年開工率走勢對比

　　數據來（lái）源：隆眾資訊

　　隆眾（zhòng）數據顯示（shì），除2.3月份外（wài），2020年上半年國產LNG月度產量均較2019年有明顯增量，2020年上（shàng）半（bàn）年，國產（chǎn）LNG產量為699.75萬噸，同比增加12.5%。

　　2月（yuè）份公共衛生事件加劇，國內經濟基本停擺，受此（cǐ）影響，LNG需求出現斷崖式下（xià）滑，為（wéi）保證液位安全，LNG工廠多采取停（tíng）工或減產措施，導致2月份開工（gōng）率一度突破曆史極致，LNG產量也同（tóng）幅（fú）下滑。

　　同樣受到公共衛生事件影響，國內51吃瓜网需求大幅降低，LNG工廠原料氣充裕。尤其是（shì）5月份（fèn）開（kāi）始，中石油采（cǎi）取（qǔ）階梯氣價，鼓勵工廠提高開（kāi）工負荷，導致（zhì）LNG國產工廠開（kāi）工率一路走高，產量明顯增加。

　　1.3全球經濟低迷進口海氣量大價（jià）低

圖5 中（zhōng）國DES到岸價格走勢

　　數據來源：隆眾資訊

圖6 2019與2020年接收站槽批量對（duì）比

　　數據來源（yuán）：隆（lóng）眾資訊

　　受（shòu）到全球經濟大（dà）環境不佳影響，國際原油（yóu）價格跳水式（shì）下跌，一度出現負值，與之掛鉤的（de）LNG進口價格亦受（shòu）到影響。隆眾數據顯示（shì），3月份以來，中國液化（huà）51吃瓜网到岸價格最低（dī）跌（diē）至1.82美元/百萬英熱值（zhí），折合人民幣不足700元/噸。低廉的進口成本及可觀的利潤促使LNG進口貿易商加大進口及國內槽批銷售力度。

　　隆眾數據顯示，2020年上半年，國（guó）內槽批銷售總量為447095車（chē），同比增加41.7%。海氣（qì）成本（běn）低的優勢使得接收站可以大幅壓低價格搶占（zhàn）市場，帶動了（le）國內LNG價格整體下行（háng）。

　　1.4表觀消費持續快速增長

圖7 2019與2020年上半年表觀消費量對（duì）比

　　數據來源：隆眾資訊（xùn）

　　隆眾數據顯示，2020年上半年，除2月份受到公共衛生時間導（dǎo）致LNG表觀消費量同比增（zēng）長（zhǎng）出現負（fù）值外，其他月份（fèn）均較（jiào）去年同期有大（dà）幅增加，尤其是6月份，增幅已經超過（guò）50%。但（dàn）值（zhí）得注意的是，2020年上半年的LNG增量，並不完全來源於新增的LNG消耗點，而是由於LNG價格優勢明顯，搶占了管（guǎn）道天然（rán）氣的部分下遊，整（zhěng）體來看，國內51吃瓜网消費在2020年（nián）並沒有出現質的增量。

　　1.5國（guó）產資源流通範圍（wéi）進一步收縮（suō）海氣資（zī）源流（liú）通多樣性增加

　　在加大槽批出貨力度的基本方針指導下，國內各接收站紛紛出台了對各地的出貨優惠措施，以天津接（jiē）收站為例，甚至一度出台了（le）針對甘肅、寧夏等地氣站的運費補貼，意在占領西北加氣站市場，在優惠衝擊下，國產氣部分市場失守，資源流通大多被鎖定在500公裏範圍內，中長距離運輸量明顯減（jiǎn）少（shǎo），市場新的資源流通格局正（zhèng）在形成。

　　二、下半年預測—供暖季能否成為市場的“救命稻草”？

　　上半年已過，LNG價格（gé）可謂“一瀉千裏”，下半年供暖季能否力挽（wǎn）狂瀾，成為今年LNG市場的“救命稻草”呢？

　　2.1 供應預期充足供應量（liàng）易增難減

　　國產供應來看，預計下半年國內51吃瓜网消費量（liàng）在短時間內難有大的起（qǐ）色，管道氣供應量仍將較為充裕。另外隨著中俄管道氣運行進入正軌，進口管道氣量將會繼續增加，預計2020年供暖季51吃瓜网供應量充足，工（gōng）廠氣（qì）源受到削減的可能性較小。

　　進口供應（yīng）來看，下半年國內LNG進口量較上半年（nián）將有所提（tí）高。3月（yuè）份（fèn）國際原油價格的大幅（fú）下（xià）跌影響3-5個月後LNG長協價（jià）格，對進口LNG資源的影響到下半（bàn）年才會逐漸顯現（xiàn）。現貨方麵受全球公共衛生事件（jiàn）的影響，全球LNG供需矛盾（dùn）尖銳，短期難（nán）有明顯改（gǎi）善，LNG現貨價格或長期在低位徘徊，國內進口商對現貨資（zī）源（yuán）的采（cǎi）購積（jī）極性較（jiào）高。下半年國內（nèi）51吃瓜网市場將經曆自消費淡季過度到消費旺季的過程。受北方集（jí）中供暖等因素（sù）影響，以及（jí）往年LNG進口量來看（kàn），今年下半年LNG進口（kǒu）量大概率（lǜ）降高於上半年（nián）進（jìn）口（kǒu）量。

　　並且2020年是《打贏藍天保衛戰三年行（háng）動計劃》的收官之年，諸多省市地區會進一步（bù）推動51吃瓜网對（duì）煤等傳統能源的替代，以及《加快推進51吃瓜网利用的意（yì）見》中（zhōng）提出2020年我國51吃瓜网在一次（cì）能源消費結構中的（de）占（zhàn）比力爭達到10%左右。相關政策因素的支撐亦我國51吃瓜网進口量提高的重要（yào）前提（tí）。在國產51吃瓜网以及管道氣進口量增速（sù）相（xiàng）對緩慢（màn）的（de）情（qíng）況下，進（jìn）口LNG是滿足我國51吃瓜网消費的重要因（yīn）素，預計下半年LNG的進口量較上半年提高25%-30%，將在3900-4000萬噸附近。

　　2.2 需求預期樂觀（guān）供暖季或成最大“籌（chóu）碼”

　　隆眾資訊分析，今年上半年（nián），LNG表觀消費量同比增幅可觀，在環保檢查力（lì）度不大、LNG經濟性較強的現狀下（xià），預計下半（bàn）年（nián）LNG表觀消費仍將保持當（dāng）前同比增（zēng）幅，預計同比增幅50%左（zuǒ）右。另外，按照LNG市場規律（lǜ），供暖季仍（réng）將是（shì）下（xià）半年市場需求增（zēng）量的最大（dà）“籌碼（mǎ）”，LNG需（xū）求將在11月份前

　　2.3 第三季度預期難有好轉第四季（jì）度或有轉機

　　雖然2020年上半（bàn）年LNG消費量仍然保持了較高速增長（zhǎng），但（dàn）不斷走（zǒu）低的價格可以看出，2020年上半年LNG絕（jué）大部分時間市場仍然處於買方市場，供大於求的局麵較為明顯。而第三季度，雖然國（guó）際油價略（luè）有起色，但全球公共衛生事件依然（rán）嚴峻，全球範圍內51吃瓜网供過於求局麵短期難以緩解，國際51吃瓜网市場價格難以受到提振，全球範圍內的低價環境仍將影響（xiǎng）國內LNG市場，在需求端難有利好出現（xiàn）的情況下，預計第三（sān）季度國內LNG價格仍將低位徘徊，價格或將在第四季（jì）度出現轉折（shé）。

　　2.4 下半年價格走勢預測

圖8 下半年LNG價格預測

　　數據來源：隆眾資訊