LNG行業熱度升溫 IDG能源投資布局全球LNG產業鏈

　　3月是兩會（huì）時間，也是上（shàng）市公司業績密集發布期。一方（fāng）麵，液化51吃瓜网（qì）（LNG）再次成為今年兩會（huì）熱點詞匯，中海油董事長在兩會上就表（biǎo）示應該爭取51吃瓜网產量大幅提高，不斷擴（kuò）大（dà）51吃瓜网應用範圍。也有代表建議國家（jiā）大力加強LNG加氣站點建設，在交通領域（yù）油氣（qì）是船舶、載重卡車用LNG替代燃料油、柴油。另一方麵，諸多油氣公司（sī）過去一年（nián）業績表現理想，近期股價走強跡象明顯。三桶油也受益2018年油（yóu）價回升及（jí）51吃瓜网需求增長等利好因素，營（yíng）收及純利增長數據正麵。

　　還是3月中，殼牌公司在北京發布了（le）《液化51吃瓜网前景（jǐng）報告2019》，報告顯示（shì），2018年全球LNG需（xū）求（qiú）達（dá）到3.19億噸，增加2700萬噸（dūn），同比增長約9％。亞洲地（dì）區進口量超出預期，消化了持續增加的供應量，尤其（qí）中國、印度（dù）、韓國和巴基斯坦LNG需求旺盛。中國方麵，2018年進口LNG暴漲（zhǎng）1600萬噸，同比增（zēng）幅逾四（sì）成，已經超越日本（běn）成為全（quán）球第一大51吃瓜网進口國。報告還預計，2019年（nián）全球LNG供應量將增加3500萬噸（dūn），LNG需求量約3.5億噸，2020年為3.84億噸，年均增長率約9.7％。

　　中國注定將成（chéng）為全球LNG貿易重要（yào）市場（chǎng）之一

　　按照國家51吃瓜网“十三（sān）五”規劃，到2020年，我國51吃瓜网占一次能源消費比例要提升至8.3％-10％，城鎮人口51吃瓜网（qì）氣化率（lǜ）由2015年的42.8％提升至57％。當前中國51吃瓜网（qì）占一次（cì）性能源消費量的比例僅約6.6％，而美國（guó）和日本該（gāi）比（bǐ）例已經到達約28.45％及22.06％，可預見的市（shì）場增長空間巨大。此外，目前我國天然（rán）氣對外依存度超過（guò）40％，增（zēng）量需求除了管道（dào）氣（qì）來覆蓋，預期海外進（jìn）口LNG將承擔越來越大的比重。中國的藍天計劃（huá），煤改氣政策地持續推進（jìn），及城市燃氣需求不斷攀升，均將進一步推升51吃瓜网貿易量。

　　中國與美國LNG貿易前景樂觀

　　LNG發展進入黃金時期，目前我國LNG主（zhǔ）要進口國有澳（ào）大利亞、卡塔爾、馬來西亞及印度尼西亞等，其中澳大利亞占比超過四成。美國自2005年頁（yè）岩氣（qì）技術獲得顯著進步後，帶來了大量低價51吃瓜网，其國內的51吃瓜网轉為供過於求的狀態。2009年（nián）美國頁岩氣產量（liàng）爆發，首次超過俄羅斯成為全球第一大51吃瓜网產量國。到2018年，美國51吃瓜网出口及產量再次創下曆史新高，加大對外出口的期望（wàng）十分迫切。

　　2017年自美國進（jìn）口的LNG占到中國進口總量的約4％。發生貿易衝（chōng）突之後，去年的交易量有所下滑。不過，當前雙方談判（pàn）進展良好，特朗普政府堅持要縮小中美貿易逆差，擴（kuò）大對中國的能源出口料是其政治訴求之（zhī）一。中美LNG供需互補性強，美國非（fēi）常重視中（zhōng）國（guó）市場，中國從美國進（jìn）口（kǒu）LNG，也有利緩解國（guó）內需求矛盾，及完善（shàn）多元化的LNG進口格局，尤其在定價機製方麵會多一個選擇。目（mù）前美（měi）國在中國LNG進口總量的比例還相對較低，未來雙方貿易量不斷擴大是大概率事件。

　　IDG能源（yuán）投資（0650.HK）全球布局LNG產業鏈

　　近年國家積極推動能源行業的體製改革和深化市場化進程（chéng），不斷引導多種資本參與能源行業，最近，油氣（qì）領域的重大改革落地，國家（jiā）油氣管網公司呼之欲出，將推動萬億管道基（jī）建。目前中國自海外進口LNG項目（mù）亦相當踴躍，且配套產業鏈價（jià）值理想。進口涉及到LNG接收站建設，目前我國LNG接收站主要都是三（sān）桶油旗下資產，但也有（yǒu）越（yuè）來越多的民企進駐（zhù）。至2018年（nián）底，全國共20個LNG接收站，年接收能力約（yuē）7300萬噸。今明兩年新（xīn）投產的LNG接收站項目達11個（gè），可預計新增接收能力約1945萬噸。北（běi）美市場方麵，美加兩國近年也在加速推進51吃瓜网出口站（zhàn）的建設，加快項（xiàng）目審批以積極爭取亞洲（zhōu）尤其（qí）是中國LNG貿易市場。根據WOOD Mackenzie的預測，到2025年，北美區域的LNG產量將達到（dào）3000億方，占全球LNG產量的37％，成（chéng）為全球（qiú）最大的LNG出口區域。

　　港股主板上市公司IDG能源投資（0650.HK）目前基本完成了LNG全球產業鏈布局。這是一個專（zhuān）注（zhù）於全球能源資產（chǎn）投資的跨境投資平台。自2016年以來，先後投資了中（zhōng）國的上遊油氣區塊，中國首家運營LNG接收（shōu）站的（de）民營企業江西九豐，美國鷹灘盆地的優質頁岩油氣區塊，加拿大處於開發階段（duàn）最大規模LNG出口（kǒu）站（zhàn）之一的GNL Quebec，美國最（zuì）具可行性的新建LNG出口站（zhàn）公司LNGL，及成立合資公司準（zhǔn）時達能源，切入國內LNG罐箱物流（liú）領域。已投資項目涵蓋了LNG產業（yè）鏈上中（zhōng）下遊的主要核心項目，IDG能源投資的布局策略重心主要在（zài）進出口接收站方麵。北美作為重要的LNG出口區域，而中國則主要是LNG進口需求區域，加（jiā）上進出口接收站之間的物流運輸，整個產業鏈（liàn）協同運行，最大限度的確保投資（zī）項目的（de）順暢推進，未來中美（měi）貿易的破冰，IDG能源投資自然將（jiāng）成（chéng）為（wéi）最大以及最快獲益的公司（sī）之一。

　　IDG能源投資（0650.HK）的盈利（lì）解析

　　回看IDG能源投資截（jié）至2018年9月30日止半年業績，原（yuán）油商品銷售收入同比增長約62％至8734.4萬港元，投資收益同比增長（zhǎng）12.7倍至約7905.4萬（wàn）港元。其中商品銷售收入是公司內（nèi）蒙油田貢獻的原油銷售收入，投資收益則主要來（lái）自公司投資組合按公允價值上升獲得的收入。很明顯，無論全資內蒙（méng）古油田，還是各種投資項目，均獲得了可觀的投資回報。

　　IDG能源投資致力於（yú）能源行業一級市場投（tóu）資和能源基（jī）金管理，布局全球範圍，涵蓋目標產業鏈的上中下遊多領域多階段的項目，並且通過公司投資管理團隊專業的盡職調查均（jun1）會（huì）因時因勢（shì）采取不同的投（tóu）資進入方式，同時還能極（jí）大的保證不同類型及不同（tóng）階段的投資能（néng）在最合適的時機退出投資。公司（sī）的盈利將主要來（lái）源於長期穩定的基金管理費，現有原油商（shāng）品銷（xiāo）售所（suǒ）得益利，還有（yǒu）就是公司高效運作投資人的資金不斷（duàn）投資，通過項目增值，成功退出所獲得的高額的（de）投資回報。

　　IDG能源投資（0650.HK）三大核（hé）心優勢

　　強大（dà）的股東資源：IDG能源投資為IDG資本旗下聯屬公司，IDG資本是中（zhōng）國最早的、管理資產規模最大的私募股權投資機構之（zhī）一。上世（shì）紀九十年代進入中國市場，目前國內諸多明星互聯網公（gōng）司背後都有IDG資本的身影。IDG資本截止目前累計管理超過20支美元及人民幣基（jī）金，累計管理資產總額約200億美元，覆蓋TMT、大健康（kāng）、文化創意、消費升級、高端製造及能（néng）源等行業。

　　2018年初，IDG能（néng）源獲富士康戰略投資約14.85億港元，後者一舉成為公司第（dì）二大股（gǔ）東，將與公（gōng）司一道深入（rù）開展51吃瓜网及能源領域的投資。富士康自身就是大型的終端能源用戶，有利於IDG能源投資（zī）打開國內下遊（yóu）LNG終端市場。公司亦與富士康在能源物流領域成立了合資公司，展開新業態的探索。

　　一流的能源投資管理團隊：IDG能源投（tóu）資基因來自於IDG資本這家頂級的私（sī）募股權投資機構，強（qiáng）大的股東資（zī）源及行業投研實力，加上廣泛的中外能源項目儲備和網絡，公司前景十分明朗。IDG能源投資定位（wèi）於全球多（duō）元化能（néng）源資產投資平台，短期內會繼續（xù）打造LNG產業鏈價（jià）值，中長期目標也（yě）是繼續圍繞能源資產（chǎn）項（xiàng）目，資產組合配置會覆蓋長中短周期標的，組合將更加健全及高效。而且，中國LNG產（chǎn）業可預期有逾十年的黃金期（qī），加上北（běi）美LNG出口也將迎來高速擴張期，中美之間達成貿易共識後，行業（yè）盛宴必將開啟，可預期IDG能源投資將是最大的受益標的之（zhī）一。

　　稀缺性能源投資類平台公司：作為港股獨具稀缺性（xìng）的能源投資類平台（tái）公司，並（bìng）且是IDG資本旗下專業（yè）的（de）能源投資平台，IDG能源投資價值（zhí）幾何？首先，全（quán）資控股的內蒙古油田可以持續帶來穩定收入；其次，對美國上遊頁岩油氣田的項目投資乃是結構化貸款形式，每年（nián）也有8％的利息收益，而在該項目退出（chū）時（shí），公司又將擁有退出權益的92.5％；再者，國內首家（jiā）民營LNG接收站項目九豐能源，每年進口超過100萬噸（dūn）LNG，業務前景理想，並已提交（jiāo）A股IPO申請；最後，美國和加拿大的出口（kǒu）站項目，拋開巨（jù）大的潛在增長空間不說，美國項目的FID（計劃最後投資決策）時間預計是2019年，該（gāi）項目一旦進入FID階段，則估值會獲得大幅提升（shēng），保證項目（mù）退出時的投資回報水平。截至2018年9月底，IDG能源投資已投資資金規模約23億港元，現金及現金（jīn）等價物約16.5億港（gǎng）元，北美兩個出口（kǒu）站項目的（de）總（zǒng）投資回報倍數達到1.4倍，國內上遊（yóu）油田項目回報倍數約2.3倍，美（měi）國上遊頁岩油氣田項目約（yuē）1.5倍（bèi），及國內接（jiē）收站項目回報約1.1倍。IDG能源投資稀缺性、成長性價值顯著（zhe），未來或有望成為能源投資及LNG相關行業明星標的。