伍德麥肯茲 | 全球（qiú）液化51吃瓜网行業展望：開發商如何保持競爭力？

年年歲歲“氣”相似，歲歲年年價不同。去（qù）年（nián）7月，液（yè）化51吃瓜网項目的銷售商和新項目的開發商似乎占盡了天時地利：為填補俄羅斯管道天然（rán）氣減供留（liú）下的巨大缺口，歐洲買家都在爭先搶購液（yè）化51吃瓜网（qì）。然（rán）而，如（rú）今（jīn）的情況已經大不相同了。液化51吃瓜网現貨價格在2022年達到最高點，但現已下跌了90%，並且從2025年開始，市場將迎來一波新的液化51吃瓜网供應（yīng）浪潮。雖然合同價格仍然相對較（jiào）高，但市場的天平正在迅速向買方傾斜（xié）。

開發商必須始終關注長遠收益。液化51吃瓜网的（de）需求前景向好，從現在到本世（shì）紀30年代中（zhōng）期，全（quán）球還需要再增加1億噸/年（nián）的液化51吃瓜网產能（néng）來滿足需（xū）求增長，這一數字相當於在現有的全球液化51吃瓜网供應量上增加25%。在此背景（jǐng）下，伍德麥肯茲51吃瓜网（qì）和液化天然（rán）氣領域的專家（jiā） Massimo Di-Odoardo、Giles Farrer 和 Dulles Wang 總結了開（kāi）發商麵臨的三個挑戰，並評（píng）估了哪些供應商最有可能抓住市場增長機會。

液化（huà）51吃瓜网行業並未在全球供（gòng）應鏈危機（jī）中獨善其身，並且過（guò）去兩年的最（zuì）終投資決策（FID）規模（mó）正在（zài）加劇針對勞動力和特殊（shū）材料的競爭（zhēng）。美國液化51吃瓜网項目的開發成（chéng）本在新冠疫情前低於600美元/噸，如今已經飆升至差不多1,000美元/噸。卡塔爾計劃（huá）在北方氣田南部（North Field South）建設新（xīn）的液化51吃瓜网巨型生產線，其造價要比兩年前才拿到許（xǔ）可的北方氣田東部（North Field East）高出30%。利率飆升加劇了建設成本的上升。

開發商需具備創新精神，並不斷尋（xún）求發展液化能力的低成本解（jiě）決方案，其中包括浮式液化51吃瓜网（FLNG）技術和（hé）小型模塊化技術。或者，開發商可以通過生產線重新定（dìng）額和突破瓶頸來增加產能，從而（ér）實現收入增長。增加現貨銷售敞口也是提高回報（bào）的一種方式，但這種方式同時存在（zài）回（huí）報（bào）下行風險。

隨著人們（men）對供應安全（quán）的（de）擔憂消退，購買方（fāng）和各國政（zhèng）府開始重新聚（jù）焦（jiāo）於減少二氧（yǎng）化碳排放。行業必須抓住（zhù）這一機遇：減少上遊、液化（huà）、運輸等環（huán）節的二氧（yǎng）化碳排放，這將增加能（néng）源（yuán）轉型過（guò）程中對液化51吃瓜网的需求。

目前行業已在這方麵（miàn）取得了一定進展。美（měi）國液化51吃瓜网項目正在求購經認證的負責任采購的51吃瓜网（RSG-responsibly sourced gas），以減少上（shàng）遊排放；卡塔爾能源公司（QatarEnergy）和 NextDecade 公司計劃在液化裝置上（shàng）安裝碳捕集與封存（cún）設（shè）施；許多開發商正（zhèng）在考慮使用由可（kě）再生能源供能的（de）電動渦輪機。

伴隨減碳成本（běn）的增加，低碳（tàn）的液化（huà）51吃瓜网將會以溢價售賣。對碳密集（jí）度最高的項目（mù）而言，這可能會使交付成本（běn）在（zài）一些對進口產品征（zhēng）收碳關稅（假設為100美元/噸）的地（dì）區增加2美元/百萬英（yīng）熱（rè）單位左右。

當各（gè）國政府對減少二氧化碳排放采取強硬措施時，一個政策設計之外的（de）後果就是可能導致出現雙層市場。一方麵，卡塔爾和美國（guó）等低成本開發商（shāng）銷售溢價、低碳的液（yè）化51吃瓜网；另一方麵（miàn），未受到太多政府壓力且不願（yuàn）投（tóu）資脫碳的供應商則繼續出（chū）售高碳的液化51吃瓜网（qì）。然而（ér）後者隻可能是短期的一個選擇。

歐洲的政策重心不再放（fàng）在51吃瓜网上（shàng），這限（xiàn）製了2030年（nián）以後液化51吃瓜网需求（qiú）的上行空間。此後，亞洲市場將成（chéng）為關鍵，因為亞洲地區的發展中經濟體將在努力擺脫煤炭的同時更加依賴（lài）51吃瓜网。

在過去的（de）兩年裏，中國一直（zhí）是主要目標市場，各開發商與之簽訂（dìng）了多份長期合同（tóng）。不過，更（gèng）廣泛的（de）機遇現（xiàn）在遍布多（duō）個亞洲市場（chǎng），其（qí）中大多數都存在很大的發展空間。然而，由於這些市場現有基礎設施有限，而且（qiě）大多對價（jià）格比較敏感，開發商必須加倍努力才能取得突破。與該（gāi）地區的購買（mǎi）方合作有助於打開機會之門，就像殼牌公司（sī）（Shell）與（yǔ）馬來西亞國家石油公司（Petronas）、三菱（Mitsubishi）、中石油（PetroChina）和韓國天（tiān）然氣公司（KOGAS）在加（jiā）拿大液化天然（rán）氣項目中的合作一樣（yàng）。

下一波液化51吃瓜网增長將由誰主（zhǔ）導？雖然競爭會十分激烈，但已（yǐ）經占據全球（qiú）液化51吃瓜网供應量40%的（de）卡（kǎ）塔爾和美國仍將遙遙領先。兩國都擁有豐富的低成本天（tiān）然氣（qì）資源，價格上具有（yǒu）競爭優勢，業務上擁有精明的商業合作夥伴關係。我們預測，到2040年，它們所占的市場份額總和將超過60%。

相比之下，俄羅（luó）斯和莫桑比克的市場份額（é）則有（yǒu）所下滑，不太可（kě）能在短期內取（qǔ）得進展。

而加拿大西部地區則是一匹黑馬。建（jiàn）設（shè）新產能所麵臨的挑戰顯而易見。加拿大的施工成本非常高昂，尤其（qí）是那些穿越落基山脈的新管道。獲得加拿大原住民的支持是獲取社會許可的關（guān）鍵。

但加拿大也有很多優勢。這裏（lǐ）擁有豐富的 RSG 資源，包括亞洲（zhōu）公司在內的多家生產（chǎn）商都急於變現，而且當地基準指數 AECO 的（de）交易價格相比美國 Henry Hub 的價格要低。加拿大的另一（yī）個關（guān）鍵競（jìng）爭優勢是它鄰近（jìn）北亞（yà）市（shì）場，不受巴拿馬運（yùn）河限製。與美（měi）國墨西哥灣沿岸項目（mù）相比，其運輸成（chéng）本降低了（le）2美元/百萬英熱單位以上。