【液（yè）氮半年報】強預期弱現實 上半（bàn）年液氮市場均價同比下跌6.51%

2022年過半，中國液氮市場表現一般，上半年中國液氮市場均價549.87元/噸，同比下跌6.51%。一（yī）季度（dù）市場氛圍（wéi）表現相對尚可，二（èr）季（jì）度在多地管控的影響下，下（xià）遊相關（guān）行業受衝，需求麵增速放緩，對（duì）液氮市場走勢形成衝擊，從而拉低上半年市（shì）場（chǎng）均價。進入下半年，隨著管控放鬆，終端需求有望緩慢恢（huī）複，或對液氮（dàn）起到（dào）階（jiē）段性支撐。

一、價格回顧：上半年液（yè）氮市場均價同比下跌6.51%

通過圖1可（kě）以看出，2021年與2022年上半年中（zhōng）國液（yè）氮價格走勢差異明顯，2021年呈現“先抑後揚”的態勢，2022年則顯現“先抑後揚再震蕩”。據卓創資訊數據監測，2022年上半年中國液氮均價為549.87元/噸，比（bǐ）2021年上半年跌6.51%。

2022年1-2月，下遊石化、電子等行業需求（qiú）尚可，支撐液氮價格高於去年（nián）同期水平。1月市場先漲後跌，月初受四川、浙江、福建、新疆等地收貨支撐，價格震蕩上揚；月上（shàng）旬下遊（yóu）收貨（huò）減少，加（jiā）之臨近春節假期，企業（yè）多降價排（pái）庫，成交重心下移。進入2月，液氮（dàn）市場先跌後漲。月初受春節假期影響市場供需兩弱，價格低位徘徊，節後隨（suí）著下遊需求逐步恢複，價格漲多跌少，至2月底中國市場均價（jià）至516.79元/噸，環（huán）比降7.19%，同比（bǐ）漲7.73%。

3-6月（yuè）份液氮市場漲跌頻（pín）繁，具體來看，3月上旬受石化、電子等行業需求好轉帶動，液氮市場氛圍略好；3月中（zhōng）旬至4月上旬，受多地管控影響，資源流通受阻且下（xià）遊行業開工受限，液（yè）氮價格持續下跌；4月中下旬，受龍蝦季帶動兩湖液氮市場需（xū）求增加，加之多（duō）地運力逐漸恢（huī）複，液氮市場氛圍略（luè）有改善。5月份華中、東北及華東局部略好，液氮價格窄幅（fú）上行，5月底湖北液（yè）氮市場（chǎng）均價漲至725元/噸的高位。進入6月份，西北（běi）、東北（běi）、華東以及華北地區需求好轉，主要表現在化工、電子（zǐ）以及鋰電池等行業；相比之（zhī）下，西南及華中地區表現略差，價格接（jiē）連下滑（huá），加之鋼鐵行業利潤欠佳，6月份中國液氮均價變化不大，在553.15元/噸，環比跌0.47%，同比降25.13%。

二、驅動因素：供（gòng）需雙增

供應：上半年液氮產（chǎn）量同比增加5%，但不及預期

受下遊相關配套行業發展的帶動，中國空分產（chǎn）能持續增長。據（jù）卓創資訊數據監測，2022年上半年中國空分裝置新增產能76萬Nm3/h，其新增產能多為鋼鐵、化工等行業自配空分。新增（zēng）空（kōng）分產能（néng）主要集（jí）中在華東以及華南（nán）地區，兩者占比64%。西南、西北新增產（chǎn）能占比分（fèn）別在14%、13%，主要以配套（tào）鋼鐵（tiě）、煤化工為主（zhǔ），另外，全液化空分產能也繼續增多（duō）。華北、華中新增產（chǎn）能較少，占比在（zài）4%-5%，上半（bàn）年東北無新增產能。

受（shòu）新增空分產能（néng）的帶動（dòng），上半年液氮產量（liàng）持續增長（zhǎng）。但空分開工水平不及預期，卓創資訊數據顯示，2022年上半年中國（guó）空分開工率在65.64%，較2021年上半年減少7.23個百分點。雖二（èr）季（jì）度新投（tóu）產的空分比一季度要多，但（dàn）受多地管控影（yǐng）響，空分開工負荷率下降，從而抑製液氮產量增（zēng）幅。據卓創資訊數據監測，2022年上半年液氮產量約550萬噸，較2021年同期相比增加5%。

需求：相關行業表現各異，液氮需（xū）求增（zēng）速放緩

1-5月份，全國規模以上工業企業（yè）實現利潤總額34410.0億元，同比增長1.0%。分行業來看（kàn），1-5月份，在41個工業大類行業中，16個行業利潤總額同比增長，24個行業下降（jiàng），1個（gè）行（háng）業由（yóu）虧轉盈。5月份，企業複（fù）工複（fù）產、物流保通（tōng）保暢有序推進，工業企業（yè）生產經營逐步恢複，企業利潤降幅收窄。6月份，製造業（yè）采（cǎi）購經理指數為50.2%，比上月（yuè）上升0.6個（gè）百分點，重回臨界點以上，製造業恢複性擴張。

液氮應用廣泛，在國民經濟中的地位和作用日益凸顯，首先我們看（kàn）下其主要（yào）應用領域——化工行業。2022年上（shàng）半（bàn）年化（huà）工（gōng）板塊整體高位震蕩，成本（běn）是影（yǐng）響市場變化的主要邏輯（jí）。2月末受國際局勢影響（xiǎng），原油供給擔憂情緒（xù）上（shàng）升，價格寬（kuān）幅上（shàng）漲，帶動一係列（liè）化工產品價格大幅上漲（zhǎng）。2022 年一季（jì）度化工企業（yè）營收、利潤穩步（bù）增長，盈利能力環（huán）比修（xiū）複顯著。之後因成本傳導不暢，加之國（guó）內管控影響，價格有所回調（diào）。5月下旬到6月初，原油下跌後再次回升（shēng），加之複工複產的逐步推進，化工市（shì）場再次顯著上漲。不過（guò）因需求端改善乏力，同時美聯儲（chǔ）創紀（jì）錄的加息（xī）幅度對於大宗商品市場形（xíng）成了較強的壓製，因此化（huà）工（gōng）市場（chǎng）由漲轉跌，對液氮支撐力度有限。

因液氮在電子行業中的應用較為廣泛，下麵我們通過集成（chéng）電路產量（liàng）變化來看下上半年電子行業的發展。據卓創資訊數據監測，2022年1-5月中國集成（chéng）電路產量（liàng）達到1392億塊（kuài），較2021年同期減少0.98%。從分月數據可以看出，1-2月同期對（duì）比均有增加，市（shì）場表（biǎo）現尚可（kě）。自3月（yuè）份開（kāi）始，受（shòu）多地管控影響，上下（xià）遊開工不足（zú），抑製集成電路開工水（shuǐ）平，2022年3-5月集成電路（lù）產量較去年同期減少6.52%。2022年上半年電子行業對液氮市場需求較去年有（yǒu）所減弱。

受能源危機（jī）等多方因（yīn）素支撐，鋰電池行業持續發展。2022年第一季度我國新能源汽車銷（xiāo）售約104.4萬（wàn）輛，同比增長136%；動（dòng）力電池裝機量約46.87GWh，同比增長140%。雖然進入二季度受到管控影（yǐng）響，裝機量有所下滑，但整體（tǐ）上半年鋰電池行業保持增長態勢（shì），一定程度上加大對液氮的需求。

綜上所述，從供需麵看，上半年液氮供需均有增長，但受製造業、管控等因素影響，下遊化工（gōng）、電子行業略（luè）有衝擊，對液氮支撐力度不（bú）足，雖（suī）鋰（lǐ）電池行業持續發展，加大對液氮的需求，但其市場份（fèn）額占比不大。所以綜合來看，上半年液氮市場供需差略有（yǒu）放大。通過對（duì）下遊消費領域的調研，卓創（chuàng）資訊預計上半年液氮消費量約535萬噸。

三、後市展望：市場逐步修複，整體或“先揚後抑”

進入下半年，液氮市（shì）場或“先揚後抑”。三季度市場預（yù）期或有增強，從供應維度來看，由於鋼（gāng）鐵進入淡季，許（xǔ）多鋼廠檢修，空分負（fù）荷下降，液氮產量降低，同時麵對夏季高溫空分故障多發，液氮供應麵（miàn）不足對市場或有支撐。從需求麵來看，隨著管控放鬆，下半年化工、電子等行業有望改善，新材料繼續持續發展，對液氮市場需求或形成階段性支（zhī）撐。價（jià）格下行或在四季（jì）度體（tǐ）現，主（zhǔ）要是受國慶（qìng）、中秋假期以及氣溫下降等影響，液氮需求進入淡季。綜合來看，卓創資訊（xùn）預計下半年液氮市（shì）場或呈（chéng）現“先揚後抑”的態勢（shì），整體表現或強於（yú）上半年。