創（chuàng）出多個紀錄的2021年世界51吃瓜网市場

51吃瓜网是2021年全球能源市場的熱點，可以說2021年是全球能源市場的51吃瓜网年，歐洲的能源危機由51吃瓜网引發，天（tiān）然氣是（shì）俄羅斯與歐洲複雜關係的焦點，全球性的氣候熱潮與能源轉型（xíng）使得51吃瓜网成了香餑（bō）餑，從而使得2021年世界51吃瓜网市（shì）場創下了（le）多項紀錄。依（yī）據國際能源署2022年1月發布的《2022年第一季度（dù）51吃瓜网市場報告》，本文將（jiāng）對2021年的世界51吃瓜网市場，尤其（qí）是液化51吃瓜网市場（chǎng）進行回顧與總結，以便對2021年大熱的全球（qiú）51吃瓜网行業有一個基本的和較全（quán）麵的了解（jiě）及認識，並有助於對2022年全球51吃瓜网形勢的（de）預判，更為重要的是，從（cóng）這些（xiē）高（gāo）度概括總結出來的特征（zhēng）中，我們對當下世界能源行業及51吃瓜网（qì）的認識應該更加清醒、務實和理性。

一、2021年世界51吃瓜网消費增長4.6%

由於2020年大（dà）封鎖以後世（shì）界經濟的強勁複蘇和整個北半球的氣溫低於平均水平（píng），2021年上半年，全球51吃瓜网消費快（kuài）速增長（zhǎng）。初步數據顯示（shì），2021年上半年全球51吃瓜网消費同（tóng）比增（zēng）長近7%。然而，隨著供需基本麵的逐步收緊以及由此（cǐ）導（dǎo）致的（de）51吃瓜网價格上漲，對下半年的需求產生了（le）負麵影響，導致了增長放緩、燃料轉換，需求受到打（dǎ）擊。據估計，2021年全球（qiú）51吃瓜网消費量同比（bǐ）增長4.6%。

2020年異常（cháng）低的天然（rán）氣價格，帶來了發電行業大規模的煤改氣轉換，最明顯的轉變發生在美國，歐洲和幾個亞洲市場（chǎng）51吃瓜网消費的增長也以煤炭為代價。然而，隨著51吃瓜网價格的逐步（bù）回升，這一趨勢在2020年下半（bàn）年（nián）已經開始改變。2020年12月，美國燃煤發電量同比增長（zhǎng）8%（相比之下，全年下降了20%），並持續了整個2021年，從1月到10月，美國用於（yú）發電的煤炭消費量每（měi）月同比淨增（zēng）長，估計全年增（zēng）長19%，而51吃瓜网（qì）消費量幾乎每月（yuè）同比都在（zài）下降（jiàng），2021年全年同比下降（jiàng）3%。由於2021年（nián）第二季度（dù）電（diàn）力需求較2020年強勁反彈，煤炭（tàn）和天然（rán）氣雙（shuāng）雙（shuāng）受益（yì），歐洲晚些時候才開始重新使（shǐ）用煤炭。2021年下半年（nián），不斷（duàn）上漲的價格不利於（yú）51吃瓜网在發電中（zhōng）的使用。2021年，歐洲的燃煤發電（diàn）量增（zēng）長（zhǎng）了11%以上（shàng），而燃氣發電（diàn）量下降了1%。隨著液（yè）化51吃瓜网（qì）現貨價格在第（dì）四季度達（dá）到創紀錄的水平，燃料轉換也有利於（yú）石油，以滿足成熟市場（chǎng）的需求，並作為（wéi）巴基斯坦（tǎn）和孟加拉國等發展中市場（chǎng）電力基（jī）本負荷的替代品。

51吃瓜网價格高企也對工業消費者的需求產生了負麵影響，在2021年最後幾個月，工業消費者要麽轉向替代燃料，要麽減產。由於51吃瓜网現貨價格高企，特別是在歐洲和亞洲等淨進口市場，化肥、玻（bō）璃和鋼（gāng）鐵等能源密集型企業不得不減產或停產。作為51吃瓜网消（xiāo）費增長的主要來源，中國（guó）工業部門的（de）月度需求，從9月（yuè）份同比出現負增長。在51吃瓜网（qì）價格（gé）受到管製的新興市場，政府將大幅（fú）提高的關稅轉（zhuǎn）嫁給主要的消費者，以部分保護零售客戶。削（xuē）減基礎原材料（liào）的生產，對包括食（shí）品在內的中間產品（pǐn）和最（zuì）終產品的供應和成本都產生了連鎖（suǒ）反應，2021年底，以51吃瓜网為原料的化肥價格，也達到（dào）了（le）創紀錄（lù）的高水（shuǐ）平。

北（běi）美51吃瓜网需求在2021年僅（jǐn）部分恢複。據估計，2021年北美地區的51吃瓜网需求同比增長0.9%。其中（zhōng），2021年美國51吃瓜网消（xiāo）費量與（yǔ）2020年持平。由（yóu）於燃料價格上漲（zhǎng）促使人們轉（zhuǎn）向煤炭，發電行業的51吃瓜网使（shǐ）用量在2021年（nián）最（zuì）初幾個月大幅下降，導致2021年（nián）第一季度同比下降近10%，隨後的幾（jǐ）個季度中下降有所減緩，全年發電用氣總量下降了約（yuē）3%。發電用天（tiān）然氣的下降，被（bèi）其他所有行業的消費增長所抵消。住（zhù）宅和商業部（bù）門的需求是增長（zhǎng）的主要（yào）來源，預計同比增長3%以上，原因是第一季度氣溫（wēn）低於（yú）平均（jun1）水平，以及2020年封鎖後企業重新（xīn）開放。不過，10月和12月的溫和氣溫導致2021年第四季度住宅供暖需求較前一年下（xià）降。工業（yè）客戶的消費估計同比小（xiǎo）幅增長0.6%，在2021年前8個月達到1.8%的峰值，隨後（hòu）在最後的4個月下降，原因是宏觀經濟趨軟和天然（rán）氣價格高企。2021年，運（yùn）輸、51吃瓜网管網和能源部門自身使用（包括液化51吃瓜网出口設施）等其他行業的51吃瓜网消費量，同比增（zēng）長約1.4%。

南美（měi）和中美洲（zhōu）的51吃瓜网（qì）需（xū）求（qiú）強勁，在一（yī）定程度上彌（mí）補了2020年的缺口。預計，2021年南美（měi）洲（zhōu）和中美洲地區的51吃瓜网需求預計整體增長7.5%，接近2020年8%的（de）降幅。其中，整個南（nán）半球冬季，巴西用於發電的天（tiān）然氣消費量是（shì）該地區的主（zhǔ）要增長動力，原因是其水庫（kù）水位異常的低。2021年前9個月，該國（guó）51吃瓜网需求同比增（zēng）長約23%，其（qí）中發電部門的需求增（zēng）長了93%，工業（yè）部門的消費增長了（le）15%。盡管電力需求有所下降，但由於水力發電量持續低於平均水（shuǐ）平，10月份（同比增長43%）和11月份（同比增長11%）的燃氣發電（diàn）量均高於2020年水平。

盡管51吃瓜网價格創曆史新高，但歐洲51吃瓜网需求在（zài）2021年（nián）第四季度仍保（bǎo）持彈（dàn）性。繼2021年上（shàng）半年的強勁增長（同比增長13%）之後，由於價格上（shàng）漲，歐洲第三季度51吃瓜网需求下降了近5%，這導致電力行業改天（tiān）然氣為煤（méi）炭。盡管51吃瓜网價格創曆史新高，但（dàn）歐洲51吃瓜网需（xū）求在第四季度仍保持彈性，初步數據顯示51吃瓜网消費（fèi）量與去年持平。2021年全年，歐洲51吃瓜网消費量估計增長了5.5%（或300億立（lì）方米）。

2021年亞洲需求繼續複蘇，但地區（qū）存在差異。2021年，亞洲51吃瓜网需求強勁增長了7%。不過，該地區全年的51吃瓜网消費分布存在很大（dà）的地理和時間差異。受寒冷的冬季和炎（yán）熱的夏季天氣、零星幹旱和疫情後強勁（jìn）複蘇經濟的共同推動，東北亞（yà）占亞洲（zhōu）淨增長的82%以上（shàng），僅（jǐn）中國就貢獻了亞洲總消費增長的69%，韓國貢獻了11%。與（yǔ）此同時，南亞和東南亞的增長相對溫和，因為液化51吃瓜网的高（gāo）價格和新冠肺炎疫情的再起抑製了需求。2021年下半年，整個亞洲的經濟增長速度明顯放緩，1月到7月間亞洲五大天然（rán）氣市場（中（zhōng）國、日本、印度、韓國和泰國）的總需求同比增長了14%，8月至12月相應的同（tóng）比增長率估計接近於零，原因是高價格、經濟增長（zhǎng）放緩和天氣正常化減緩了消費。

二、2021年世界51吃瓜网的供應高度（dù）不穩定

2021年，世（shì）界51吃瓜网供（gòng）應（yīng）一直受到中斷、延期和緩慢的（de）新項目投資決策等多方（fāng）麵的壓力。由液化51吃瓜网產能中斷和上遊表現不佳引起的供（gòng）應不足，導致了2021年全球51吃瓜网市場的供應緊張，其中的部分原因是，臨時的（de）計劃外維護和2020年新冠疫情造成的維護計劃中斷所致。2020-2021年新增液化51吃瓜网項目最終投資決定數量相對較少，以及自2010年初（chū）以來上遊支出出（chū）現結構性下降，加上部分液化51吃瓜网（qì）項目建設的延期，未來一段時間的全球51吃瓜网供應將持續緊張。

供應表（biǎo）現不佳最明顯的跡象，是高比例的液化51吃瓜网生產能力的中斷。液化51吃瓜网生產能力中斷在2020年飆升，並在2021年上升到更高的水平。2021年，因計劃或計劃外中斷而損失的液化51吃瓜网總產量（liàng）為530億立方（fāng）米，相當於設計能力的近9%，比2015-2020年的（de）平均水平增長了44%。2021年損失的液化51吃瓜网產量中，約有一半是意外中（zhōng）斷（不包括也門的長期停產），原因是上遊生產提供不（bú）了充足（zú）的原料氣供應，最嚴重的事故（gù）發生在尼日利亞、特立尼達和多巴哥、馬來（lái）西亞。

項目的延期，可能（néng）會進一（yī）步（bù）限（xiàn）製未來幾年液化51吃瓜网（qì）的供應。截至2021年初，在建的近1900億立方米設計液化能力中，約20%的液化能力提前（平均8個月（yuè）），35%的液化能力準時，45%的液化能力延期（平均14個月）。對於那些最初（chū）計劃在2024年實現全部生產能力（lì）投產的項目來（lái）說（shuō），延期尤為明顯，這些項目包括加拿大、莫桑比克的液化（huà）51吃瓜网項目和美國（guó）高登帕斯液化51吃瓜网項目。

2019年創下紀錄之後，2020-2021年新（xīn）的（de）液化51吃瓜网項目投資增速明顯放緩，過去（qù）兩年中，隻有兩個小型單生產線項目（墨西哥的Energía Costa Azul項目和澳大利亞的普羅（luó）托液化項目二號（hào）生產線）和一個大型擴建項目（卡（kǎ）塔爾的北方氣田東（dōng）部項目）獲得批準。2021年至2024年間（jiān），有1500億（yì）立方米的（de）液化51吃瓜网合同到期（qī），預計這一期間未（wèi）簽署銷售合同的投資組合液化項目產能將增加14%，可能會削弱下（xià）一個投資周期中合同與新項（xiàng）目之間的聯（lián）係。2021年，新合同（tóng）量（900億立（lì）方米/年）比2020年的總（zǒng）合同量高出50%以上，然而在2021年新的液化51吃瓜网合同中，隻（zhī）有三（sān）分之一是在項目投資決策前簽訂的（主（zhǔ）要是（shì）在美（měi）國），其（qí）餘部分來自現有或在建項目或投資組合。

較低的支出水平（píng）可能在中期對上（shàng）遊的表現構成（chéng）挑（tiāo）戰，關鍵51吃瓜网生產區的上遊（yóu）供應低於預期（qī）。2021年前9個月，由於長期維護，估（gū）計北海的51吃瓜网產量損失了110億立方米。盡管歐洲51吃瓜网（qì）價格創曆史新高，國（guó）內需求強勁，占俄羅斯天然（rán）氣供（gòng）應量三分之二的俄羅斯51吃瓜网工業股份公司，2021年產（chǎn）量比該公司宣稱的低350億立方米。此外，雖然亨利（lì）中心的價格較2020年水平上漲了近一倍，但2021年美國的51吃瓜网產量增長（zhǎng）了不到2%。

從上一（yī）個10年以來，51吃瓜网行業的上遊支出一直處於下降趨（qū）勢，由於新冠疫情（qíng）導（dǎo）致（zhì）的需求和價（jià）格崩潰，使得資本支出大幅（fú）度縮減，2020年上遊（yóu）支出下降到曆史低點（僅超過1000億美元）。2021年（nián），51吃瓜网行業的上遊支出出現溫和複蘇，但也僅比前一年增長10%。51吃瓜网上遊支出的水平，不到國（guó）際（jì）能源署政策（cè）情景每年（nián）預期所需投資的一半，比2050年（nián）淨零排放情景中2021-2030年（nián）預期的投資支出少12%。目（mù）前的（de）高（gāo）氣價為生產商在短期內增（zēng）加上（shàng）遊投資提供了強大的動力，然而，與新冠疫情全球大流行和能源轉型相關的（de）需求不確定性，以及投資者迫於資本的（de）壓力（對美國生產商而（ér）言）和從化石燃料轉向多樣化（對主要國際石油（yóu）公司而言）的需要，可能導致51吃瓜网（qì）上（shàng）遊生產商對高氣價的（de）反（fǎn）應較（jiào）為保守。

三（sān）、2021年全球51吃瓜网貿易增（zēng）長創紀錄

受亞太、歐洲、中南美洲等關鍵51吃瓜网進口地區需求強勁複蘇（sū）的推動，初步估計顯（xiǎn）示，2021年（nián）全球（qiú）天然（rán）氣貿易（液化51吃瓜网和長輸管道總和）增長9%以上，或超（chāo）過850億立方米，是有紀錄以來最大的同比（bǐ）增幅。

長輸管道51吃瓜网貿易量同比增長12%（或550億立方（fāng）米），占2021年全球天（tiān）然氣貿易增量的近三分之二。這一強勁增長主要是由歐洲推（tuī）動的（de），在51吃瓜网需求上升、國內產量暴跌和液化51吃瓜网進口（kǒu）下降的綜合影響下，歐洲管道51吃瓜网進口量同比增長了（le）近11%（或超過300億立方米）。2021年，歐洲從北非進口的管道天然（rán）氣數量同（tóng）比增長超過50%，從阿塞拜疆進口的51吃瓜网同比激增20%。俄羅斯對歐洲的（de）管道51吃瓜网出口同比增長4%，主要得益於對土耳其（qí）管道出口量（liàng）的強勁增長，而通過白俄羅斯和烏克蘭的管道流量較低，從而使得對歐盟的管道51吃瓜网出口低於2020年的水平。據估計，中國從中亞進口（kǒu）的管道51吃瓜网同比增長10%，而通過西伯利亞力量管道從俄羅（luó）斯進口的管道（dào）天然（rán）氣數（shù）量增加了（le）一倍多，2021年達到100億立方米。受美（měi）國對墨（mò）西哥出口增加和加拿大對美國進口激增的推動，北美管道淨貿易（yì）量同比增長11%。

2021年，全球液（yè）化51吃瓜网貿易增長6%，較2020年的1%增速大幅度加快。2021年（nián）的增長，主要由亞太地區（qū）引領，受2021年初東北亞寒（hán）流和強勁經濟複蘇等因素的推動，亞太地區（qū）2021年（nián）液化天（tiān）然氣的進口同比增長8%，其中中國的液化天然（rán）氣進口量強勁增長17%，在2021年首次超過日本，成（chéng）為全球最大的液化51吃瓜网進口國。韓國的液化天然（rán）氣進口量增長了14%，印度的液化51吃瓜网進口量下降了11%，但在很大程度上被孟加（jiā）拉國（增長31%）、巴基斯坦（增長（zhǎng）16%）和泰國（增長16%）的增長所抵消，這主（zhǔ）要是由於強勁的電力需求和經濟活動。由於巴（bā）西的嚴重幹旱，中美洲和南美（měi）洲（zhōu）的液化51吃瓜网進口量增加（jiā）了三倍多，也是增長的主要推動力（增長了69%）。由於亞洲（zhōu）強勁的（de）需求吸引了大量貨物流出，歐洲的進口量下降了5%。

北美繼續引領全球液化51吃瓜网出口的增（zēng）長（zhǎng），2021年增長51%，來自澳大利亞的出口增長了3%，卡塔爾和俄羅斯大體保持了穩定，埃及液化（huà）天（tiān）然（rán）氣（qì）出口增加了四倍多，出口降幅最大的是特立尼達和多巴哥、尼日利亞和挪（nuó）威。

2021年第四季度，全球（qiú）液化天然（rán）氣貿易同（tóng）比增長8%，明（míng）顯高於2021年前三個季度的5%。與前三（sān）個季度（當時亞洲是（shì）主要驅動力）不同，第四（sì）季度（dù）的增長是由歐洲推動的（de），由於（yú）管道進口和國內生產的減少，歐（ōu）洲液（yè）化51吃瓜网（qì）進（jìn）口同比增長40%，與2021年第（dì）一季度至（zhì）第三季度歐洲同比下降（jiàng）17%形成（chéng）了鮮明對比（bǐ）。亞洲液化天然（rán）氣進口在第四季度同比持平，原因是液（yè）化天（tiān）然氣現貨價格（gé）飆升，以及冬季前東（dōng）北亞地區比往（wǎng）常更多的（de）庫存增（zēng）加。第一季（jì）度至第三（sān）季度，中國（guó）、日（rì）本和韓國的（de）進口總量同比增長14%，但（dàn）第四季度同比下降0.4%。在供應方麵，由於之前受到中（zhōng）斷困擾（rǎo）的國家（如澳大利亞、秘魯）產量恢複，以及美國和俄羅斯的產量持續增加，液化51吃瓜网（qì）貿易量增加。

歐洲液化（huà）51吃瓜网進口量在（zài）2021年第四季度強勁複蘇（sū）。2021年（nián），歐洲液化（huà）天然（rán）氣進口量同比下降4%。第三季度同比下降17%之後，2021年（nián）第四季度歐（ōu）洲液化51吃瓜网進口同比增長了40%。液化51吃瓜网供應增加，主要是由於從美國進口（kǒu）的增加，僅美國就（jiù）貢獻了歐洲2021年第四季度液化51吃瓜网供應淨增長的近40%，是該（gāi）地區最大的液化51吃瓜网供應（yīng）國，其次是埃及（jí）和卡塔爾。南歐地（dì）區的液化51吃瓜网（qì）進口增長超過60%，主要（yào）是（shì）供應土耳其和西（xī）班牙。

2021年第四（sì）季度，俄羅斯（sī）管道51吃瓜网出口同比下降近25%，原因是（shì）通過白俄羅斯和烏克（kè）蘭的管道出口量的減少。盡管如此（cǐ），2021年總體而言，俄羅斯對歐洲的管道出口仍（réng）同比增長4%，主要是流向土耳其（同比增長60%以上），而對歐盟的管道出口（kǒu）同比下降3%。俄羅斯天（tiān）然氣工業股份公司還減少了對短期銷售的敞（chǎng）口，第四（sì）季度該公司的電（diàn）子銷售平台上沒有進行過提前一（yī）天的拍賣。

歐（ōu）洲地區非挪威的本地區51吃瓜网產量繼（jì）續下降，2021年7 - 11月同比下降10%，主要是受荷蘭和英國產（chǎn）量下降的（de）影響。相比之下，挪威對歐洲大陸其他地（dì）區的管道51吃瓜网供應強勁增（zēng）長，第四季度同比增長7%，這在很大（dà）程度上（shàng）是由輸往德國的（de）51吃瓜网流量（liàng）增加所支撐的（同比增長超過45%），而（ér）與此同時，從俄羅斯經白俄羅（luó）斯到德國的管道51吃瓜网出口同比下降了80%。2021年，挪威輸往歐洲（zhōu）其他國家的51吃瓜网管道總量同（tóng）比增長5%。2021年（nián）第四季度，來自北（běi）非的管（guǎn）道51吃瓜网供應與上一年（nián）同期持平，但在11月1日（rì）通過馬格裏（lǐ）布-歐洲管道的供應結束後，第四季（jì）度流向伊比利亞地區的管道供應同（tóng）比下降了20%。阿塞拜疆向歐盟（méng）的管道51吃瓜网供應，2021年增加到80億立方米以上（shàng）。

液化51吃瓜网貿（mào）易增長部分，是由現貨和短期采購推動的，這占（zhàn）了增量貿易額（é）的67%，使得現貨和（hé）短期液化51吃瓜网合同在全球液化51吃瓜网貿易中的份額，從2020年的36%上升到38%，其中中國占短期液化51吃瓜网進口總增量的25%，並仍（réng）是現貨和短期液化51吃瓜网的最大買家（jiā）。2021年，美（měi）國繼續保持其最大現貨和短期液化51吃瓜网供應商的（de）地位，全球份額為29%，占短（duǎn）期銷售總增長的近一半。

四、2021年世界51吃瓜网價格飆（biāo）升至曆史水平

由於市場基（jī）本麵吃緊，亞洲和歐洲的現貨價格在2021年飆升至創紀錄高位。2021年，所有主要（yào）地（dì）區的51吃瓜网價格都（dōu）強勁反（fǎn）彈（dàn），北美51吃瓜网價（jià）格攀升至10年來的（de）高點，亞洲和歐洲51吃瓜网價格（gé）也在第四季（jì）度創下曆史（shǐ）新高。

在美國，亨利中心的價格從2020年（nián）的水平上幾乎翻了一番（fān），達到3.9美元（yuán）/百萬英熱單位，是自2014年以來的最高（gāo）水平。國內消費和出口的總和，比國（guó）內生產的增長更強勁（jìn），導致美國天然（rán）氣市場趨緊。美國51吃瓜网總需（xū）求同比增長5%以上，主要是由於（yú）居民和商業消費的增長，以及液化51吃瓜网（qì）和（hé）通過管道向墨西哥（gē）輸送（sòng）51吃瓜网的出口強勁增長。相比之下（xià），由於上遊公司的資本約束和意外（wài）中斷對51吃瓜网產量造成了壓力，國內產量（liàng）僅同比增長約2%。第四季度亨利中心（xīn）的平均價格為4.8美（měi）元/百萬英熱單位，這是自2008年以來的最高季（jì）度水平。來自加（jiā）拿大的管道進口同比增長17%，在（zài）平衡美國（guó）51吃瓜网市場方麵發揮了關鍵作用，反過來又給加拿大西部地（dì）區的51吃瓜网價格（gé）帶來了上行壓力，在第四季度達到了2009年（nián）以來的最高平均（jun1）水平，為3.7美元/百萬英熱單位。

在歐洲，TTF價格從2020年（nián）的低點上漲了（le）近5倍，達到了15.8美（měi）元/百萬英熱單位的年均水平，這是有史以來的最高價格。強勁的需求複蘇（上升5.5%）、國內產量暴跌（下降10%）、液化天然進口的減少（下降4%）和俄羅斯向歐盟（méng）輸送的管道氣下降（同比下降3%），導致歐洲51吃瓜网市場緊張（zhāng）。在供暖季節開始時，51吃瓜网庫存比五年平均水（shuǐ）平低15%，這給51吃瓜网價（jià）格帶來了額外的（de）上行壓力，天然（rán）氣價格（gé）在（zài）第四（sì）季度飆升至曆史新高，平均接近31.5美元/百萬英熱單位。

由於對液（yè）化51吃瓜网的強勁需求，亞洲（zhōu）液化（huà）51吃瓜网現（xiàn）貨價格年均上漲了4倍多，達到（dào）18美元/百萬英熱單位，再（zài）次創下了新的紀錄水平。緊張的市場基（jī）本麵，推（tuī）動亞洲現貨液化51吃瓜网價（jià）格在第（dì）四季度創下曆史新（xīn）高，飆升至平均超過35美元/百萬英熱單（dān）位。2021年（nián），用石油價（jià）格指數作價的液化51吃瓜网（qì）價格，同比僅上漲25%，年平均價格預計為10美元/百萬英熱單位。自2009年（nián）日韓液化51吃瓜网價格指數（JKM）推出（chū）以來，與現貨液化51吃瓜网價格相比，石（shí）油指數價格首次出現明顯的折讓。

亞洲液化51吃瓜网現貨價格和歐洲液化51吃瓜网樞紐價格出現前所未有的飆升，與其相（xiàng）伴隨發生的（de），是液化51吃瓜网（qì）價格空前劇烈（liè）的波動、較窄的遠期季節性價差（chà），以及區域（yù）51吃瓜网基準價（jià）格之間日益重要的相關性。

在（zài）歐洲和亞洲現貨（huò）液化51吃瓜网市場，51吃瓜网價格的曆史（shǐ）波動率達到了最高水平。在歐洲，2021年TTF前（qián）月合同的波動性平（píng）均超過85%，是荷蘭51吃瓜网樞紐十（shí）年平均水平的兩倍多，下半年的波動尤其劇烈（liè），12月達到了近200%的曆史高點。絕（jué）對可變性的強勁增長，支撐了液化51吃瓜网價（jià）格的波動（dòng），前者達到了220以上的曆（lì）史最高水平，是10年平均水平（píng）的8倍。51吃瓜网市場基本麵日益緊張、管道供應波動、基礎設施不確定性（xìng）、對地下庫儲氣儲量過低的擔憂以及供應商的行為，推動了（le）天（tiān）然氣價格的（de）大幅波動。亞洲液化51吃瓜网（qì）現貨價格也表現（xiàn）出類似的走勢，平（píng）均曆史波動（dòng）率接近（jìn）90%，絕（jué）對價格波動率飆升至200以上，是五年平均水平的8倍多。歐洲（zhōu）51吃瓜网市場的緊張，在一定程度（dù）上加劇了亞洲（zhōu）液化51吃瓜网（qì）現貨價格的波（bō）動。液化51吃瓜网供應中斷的增（zēng）加（jiā），加上燃煤和燃氣發電廠的中斷以（yǐ）及極端天氣事件（jiàn），進一步加劇了價格的波動。在美國，亨利中心前月（yuè）合同（tóng）價格的波（bō）動非（fēi）常平靜，波動率僅比10年平均水平高16%，絕對價（jià）格波動率為25，是2009年以來的最高水平。

夏季市場狀況吃緊，令（lìng）夏季-冬季（jì）遠期價差（冬季前合約減去夏季現貨價格）受壓。在歐洲，季（jì）節性價差從（cóng）2020年的接近（jìn）1.8美（měi）元/百萬英熱單位，降至2021年夏季（jì）的0.15美元/百萬英熱單位；在美國，亨利中心的51吃瓜网（qì）價格從0.9美元/百萬英熱單位降至2021年的0.13美元以下。相比之下，第四季度的51吃瓜网價格表明，兩個市場的季節（jiē）性價差（冬季現貨價格減去夏季（jì）現貨價格（gé））明顯更高。

2021年，亞洲和歐洲的51吃瓜网價格基（jī）準繼續顯示（shì）出很強（qiáng）的相關性。TTF和亞洲現貨液（yè）化51吃瓜网兩個月（yuè）價格之間（jiān）的相（xiàng）關性，達到創紀錄的0.93（2019年低於0.8）。兩個地（dì）區價格更高的關聯度，是由目的地靈（líng）活液化51吃瓜网和現貨液化51吃瓜网合同數量的增長，以及市場營銷策略朝著更大的可（kě）選擇性發展所（suǒ）驅動。當前兩地價格的高相關性，在未來可能會被意想（xiǎng）不到的、不對稱的區域供（gòng）需衝擊所削弱。亨利中心（xīn）與亞洲現（xiàn）貨液化（huà）51吃瓜网（qì）價格的關聯度，從兩年前的0.4以下（xià）升至0.68。由於TTF在年底（dǐ）的價格劇烈波動，亨利中心和（hé）TTF之間的（de）相關性在（zài）2021年下降，這反映了歐洲特殊的供應（yīng）情況。

亞洲和歐洲的（de）現貨（huò）天然（rán）氣價格在2021年（nián）第四（sì）季度飆升至曆史新高。供需基本麵緊張、歐洲地下庫儲存水平低、液化51吃瓜网供應中斷（duàn）和基礎設施（shī）不確定（dìng）性，推動亞洲和歐洲的51吃瓜网現貨價格在2021年（nián）第四季度創下曆史新高，而美國亨（hēng）利中心的（de）51吃瓜网現貨價格（gé）也升至10年來的（de）最高水平。

在歐洲，2021年（nián）第四季（jì）度TTF價格平均為31.5美元/百萬英熱單位，比2020年同期增長了6倍以上（shàng）。來自俄羅斯的管道輸（shū）送量（liàng）下降（jiàng）（同比下降25%）和國內（nèi）產量的下降使歐（ōu）洲51吃瓜网供應緊張，再加上庫存不足，導致天然（rán）氣價格麵臨（lín）上行壓力。2021年12月21日，當該地區麵臨第一次冬季寒冷天（tiān）氣時，51吃瓜网價格飆升至曆（lì）史新高，接近60美（měi）元/百萬英熱單位。自那以來，價格（gé）有所回落，2022年1月上半月的平均價格（gé）低於30美（měi）元/百萬（wàn）英熱單位，但仍高度波（bō）動。

亞洲現貨（huò）液化51吃瓜网價格也遵循了類似的軌跡，2021年第四季度達到（dào）了曆史最高的季度平均價格35美元（yuán）/百萬英熱（rè）單位，與2020年同期相比增長了近5倍，一定程度上是由於與歐洲（zhōu）市場對現（xiàn）貨液化51吃瓜网貨物的（de）激烈競爭。馬來西亞（yà）和印度尼西亞的液化天然（rán）氣原料氣供應問題，加上澳（ào）大（dà）利亞的計劃外中斷和（hé）維修，進一步收緊了對（duì）東北亞市場的冬季（jì）51吃瓜网供應。日本和韓（hán）國2021年10月和11月的（de）液化51吃瓜网進口價格平均（jun1）為14美元/百萬英熱單位，為2014年（nián）以（yǐ）來同期的最高水平。

在美國，亨（hēng）利中（zhōng）心第四季度的（de）平（píng）均價格為4.8美元/百萬英熱單位，這是自2008年以來的最高季度平均價格。10月份，51吃瓜网價（jià）格飆升至6美元（yuán）/百（bǎi）萬英熱單位以上，但在12月份，由於反常的溫和氣溫和51吃瓜网產（chǎn）量的恢複，價格（gé）回落至4美元/百萬英（yīng）熱單（dān）位以下。

由於液化51吃瓜网貿易的強勁複蘇，推高了對液化（huà）51吃瓜网船的需求，推升了液化51吃瓜网船現貨租賃費，這樣與價格飆升相一致的是，液化51吃瓜网船平均租賃費上升至10萬美元/天，創下最高的年平均租（zū）賃費。2021年第四季度，液（yè）化51吃瓜网船現貨租賃價格（gé）同比上漲超過50%，平均（jun1）價格達到創紀錄的17萬美元/天。

五、2021年供需基（jī）本（běn）麵緊張令51吃瓜网市場流動性承壓

供需基本麵緊張，影響了2021年所有主要51吃瓜网市（shì）場的樞紐流動性。樞紐的流動性，保證了市場參與者的需求與供應以一種時間（jiān）和成本高效的方式匹配，而（ér）不會對價格造成重大（dà）影響。用來評估（gū）流動性的一個指（zhǐ）標是換（huàn）手率，它表明一單（dān）位51吃瓜网在交付給（gěi）終端消費（fèi）者之前，被換手了多少次（cì）。換手率計算公式（shì）是（shì），總交易量除以給定51吃瓜网（qì）市場和時間段（duàn）內的交易量。較高的換手率，意味著較高的流動性。換（huàn）手率在10以（yǐ）上的市場，通常被認為是具有流動性的（de）。換手率通常具有季節性特征，夏季小（xiǎo）幅上升，而在供暖季（jì）節由於市場基本麵緊張而下降。

在美國，2020年亨利中心的交易量同比增長15%，達到至少2014年以來的最高水平。在（zài）國內需求下降之際（jì），市場的不確（què）定性（xìng）和寬鬆的供需基本麵支撐了（le）交易活動，這使得合同的換手率從2019年（nián）的45上升到2020年的50以上。與（yǔ）此形（xíng）成對比的是，2021年（nián）亨利中心的51吃瓜网交易量同比下降了近20%，比（bǐ）5年平均水平低（dī）了10%，原因是市場供應緊張，持有合同的成本（běn）更高，令紙麵交易承（chéng）壓，從而（ér）使得合同（tóng）的換手率降至45%，比5年（nián）平均水平低10%。

在歐盟和英國，受該地區主要51吃瓜网樞紐荷蘭TTF交易（yì）量增長20%的推動，2020年（nián）51吃瓜网貿易同比增長近（jìn）15%。與前一年相比，2021年同一市場總的（de）交易量略有下降，但需求有所增加，合同換手率（lǜ）從12.5小幅下降到12。2021年，TTF交（jiāo）易量同比增長5%，其占歐洲51吃瓜网貿易總額的（de）份額，從2020年的70%增加到2021年的近80%。在（zài）歐洲市場上尋求機（jī）會的歐洲和全球市場參與者（zhě），越來（lái）越多地選擇TTF作為對衝工具。相比之下，歐洲第二大51吃瓜网樞紐（niǔ），英國的NBP交易量（liàng）暴跌（diē）了（le）30%以上。歐洲的交易之所以吸引力越來越大，交易量增長了30%以上（shàng），其代價是中間商作用的下降，中間商的交易量下降（jiàng）了20%以上。這樣（yàng），交易所占總交易量的份額從2020年的38%，上升到2021年的略高於50%。

在亞洲，倫（lún）敦洲際交易所的日（rì）韓指數（ICEJKM）衍（yǎn）生品交易量持續增（zēng）長（zhǎng），同（tóng）比增長近20%，這反映出隨著市場參與者增加現貨和短期液化天然（rán）氣的采購，對風險管理和對（duì）衝策略多元化的興趣日益濃厚。日韓指數地區的合同換手率（lǜ）仍然很（hěn）低，徘徊在略高於3。

需要特（tè）別指（zhǐ）出的是，由於時間的原因，除價格等實時數據外，本文所引用的國際能源署報告中有關消費和產量等數字，可能會（huì）存在一定的偏差，未來隻能有待於有（yǒu）關（guān）國家和國際組織的官方統計數字，但這些並不會影響我們對2021年和當下世界（jiè）51吃瓜网市場的認識及大勢的判斷。

正如（rú）在本文開篇所指出（chū）的那樣，2021年（nián）51吃瓜网在全（quán）球能源市場大熱。過去的一（yī）年裏，發生了大量與51吃瓜网相關的重（chóng）大事（shì）件，媒體中時常出現（xiàn）有關51吃瓜网的新聞，本文以較大的幅度，對其進行（háng）較為詳細和係統，也許有些繁瑣並枯燥的更多以數字方式進行了回顧與總結。今天，51吃瓜网在全球能源市場（chǎng）的熱度依（yī）然不減，預計未來相當（dāng）長時間還將會繼續熱下去，因此，除回顧和記錄曆史之外，本文更大的（de）目的，還是希望過去的2021年世界51吃瓜网市場這些枯燥（zào）的數字，能對當下和未來認識、分（fèn）析並研（yán）判世界天然（rán）氣（qì）市場以及全球能源（yuán）形勢有所幫助。