不鏽鋼年度分析係列一：2020年（nián）價格走勢（shì）及期現對比分析

【導語】不鏽鋼年度分析係列，將（jiāng）分別（bié）從不鏽鋼的價格、供需基本麵、成本利潤（rùn）等方麵變化與（yǔ）趨勢分別（bié）進行解讀，敬請期待。

　　截至2020年12月22日，中國不（bú）鏽鋼市場年內整體呈現跌（diē）後（hòu）反彈再回落態勢。從點價（jià）格來（lái）看，2020年內市價高點出（chū）現在（zài）9月上旬，為15650元/噸；市價低點出現在4月中旬（xún），為13050元/噸，年內高（gāo）低點價差在2600元/噸，與2019年1850元/噸相比（bǐ）擴（kuò）大750元/噸。從年均價（jià）來看，2020年市場均價在14433.06元/噸（dūn），較2019年15148.50元/噸下跌4.72%。

圖 1

　　從年內整體走勢來看，一季度下跌明顯，二、三季度（dù）震蕩上漲為主，四季度跌後反（fǎn）彈。一季度來看，1-2月份（fèn）受傳統春節（jiē）假期影響價格調（diào）整有限，春節過（guò）後公（gōng）共衛生事件對市場的影響（xiǎng）逐步放大，不鏽鋼市場（chǎng）供需基本麵壓力明顯上升，加之倫鎳電子盤重心繼續下移，不鏽鋼承壓價格麵連續下挫。二、三季度來看，4月中上旬公共衛生事件的影響仍在延續，市價仍在下（xià）行。隨後在相關政策刺激帶動、需求逐步恢複、強力成本支撐、鋼廠檢（jiǎn）修帶動等輪番影響下，價格重心明顯上移。四季度來看（截至12月22日），行情高位風險下，市價承壓趨弱，及至11月中旬及之後，在部分鋼廠指導價格的下調及拉漲帶（dài）動下（xià），市價跟隨出現短（duǎn）期快（kuài）速的跌後反彈，市場貨源消化力度明顯加速。元旦將近，市場銷售壓力有所顯（xiǎn）現（xiàn）。

圖 2

　　從現貨價格與期貨走勢對比來看，前三季度不鏽鋼期貨與鎳期貨（huò）走勢較為一致。自供給側（cè）改革之後鎳期（qī）貨與不鏽鋼（gāng）現貨走勢關聯度明顯減弱，2016-2018年間兩者走勢分離明顯，線性回（huí）歸驗證擬合度僅在0.44。主要（yào）是因為自供給側改革之（zhī）後，業者對供需（xū）基本麵等的關注度上升，倫鎳對不鏽鋼市（shì）場行情的影響作用有所弱（ruò）化。

　　但2019年及之後鎳期貨與不鏽鋼現貨走勢關聯度明（míng）顯回升，線性回歸驗證擬合度回升至（zhì）0.62。隨（suí）著（zhe）中國不鏽（xiù）鋼期（qī）貨的上市，不鏽鋼自（zì）身金融（róng）屬性上升，其受金融市場及宏觀麵消息的影響力度上升，促進不鏽鋼期現貨（huò）價格走勢（shì）與LME鎳收盤價格的走勢再度趨於（yú）一致（zhì）。而（ér）2020年四季度走勢鎳及不鏽鋼（gāng）期貨走勢再度分化，主（zhǔ）要是受現貨市場中，部分鋼廠銷售重心在出（chū）貨（huò）與市場占（zhàn）有率之間調整所影響。

圖 3

　　但無（wú）論兩者走勢貼（tiē）合與（yǔ）否，從（cóng）不鏽鋼市場整體價格走勢來看，近五年來呈現（xiàn）寬幅波動態勢，價格重心漲後回落。年均價格低點出現在2016年/13008.86元（yuán）/噸，高點（diǎn）出現在2018年/15533.76元/噸。2015年之後供給側改革及環境治理持續利好市場（chǎng），帶（dài）動整體不鏽鋼市場（chǎng）價格從低位連續反彈。但隨著不鏽鋼企（qǐ）業不斷豐富自（zì）身產業鏈，冷軋產能增加明顯，整體供應麵再次施壓不（bú）鏽鋼市場。而（ér）2020年整體在公共衛生事件的大背景下，不鏽鋼市場供需基（jī）本麵壓力相對偏大，價格麵承壓重（chóng）心有所下移。而從（cóng）目前市場表現情況來看，預（yù）計中國不鏽鋼市場2021年或呈現整體承壓態勢。年內趨勢或為上半年有偏強（qiáng）機會、下半年承壓（yā）下滑態勢。