變數、看點：2018年（nián）亞太（tài）LNG現貨市場和“中國風險（xiǎn）”

這是今年以來（lái）天然（rán）氣行業內最受矚目的問題之（zhī）一（yī）。

首先從全（quán）球LNG貿易趨勢來看，近年來全球LNG產能的擴張導致LNG市場呈走弱（ruò）趨勢，但2017年價格（gé）受東北亞需求支撐依然堅挺，未來亞洲仍將是全球最大的LNG進口地區，但（dàn）不確定性更加突出。由於買方（fāng）對價格靈活性提出了更多要求，正推動LNG定價模式由與（yǔ）油價掛鉤向與區域中心價格掛鉤（gōu）轉變，以此應對51吃瓜网需求增長的不確（què）定性，實現亞洲（zhōu）市場自由化，從而保持51吃瓜网對煤炭的競爭力。因此（cǐ），麵（miàn）對更靈活的LNG供應，傳統的長期合同模式正在麵臨挑戰，其主導地位將發生變化（huà），LNG現貨貿易越來越盛行。

整體來看（kàn），亞洲現貨市場貿易商的影響力增加（jiā）顯著。普氏能源的數（shù）據顯示，亞（yà）洲地區現貨交易占交易總量約（yuē）10-20％ ， 2017年共進行了255次（cì）亞洲現（xiàn）貨交（jiāo）易，對比2016年的186 次（cì），交易量漲幅明顯，尤其中國和印度（dù）的終端用戶大幅增加現貨采購。與此同時，也出（chū）現了更（gèng）多交易（yì）轉手，使得交易鏈拉長。另一方麵，從（cóng）交易形勢來看，目前亞洲的大多數現貨交（jiāo）易是在招標基礎上完成的，貿（mào）易商、供應商為優化手（shǒu）上資源，積極參與招投標，因此接近60％招標來自終端用戶采購招標。有意思的是，中國買家傾向於雙邊貿易，而印度和巴（bā）基斯坦等買（mǎi）家喜歡招標貿易。

對（duì）於（yú）2018年亞洲LNG現貨市場有怎樣的變化（huà），不難看（kàn）出，亞洲各國國內51吃瓜网產量、核能、煤（méi）炭（tàn）、新（xīn）能源（yuán）的政策以及各國51吃瓜网價格機製等因素，都將對亞洲51吃瓜网需求產生影響。其中（zhōng）最突出的是，中、韓將（jiāng）持續驅動LNG市場現貨價格的季節性波動，如隨著中國煤改氣的持續推動，北方地區冬季的供需不平衡會更敏感地反映在價格上。因此有分析提出了“中國風險”，認為中國LNG需求的季節性起落特性，可能因為當前政策（cè）而更加放大。其次可以預期（qī）的變化（huà）是中國的采購量（liàng）將全（quán）年性提（tí）高，然而印度的需求（qiú）將有投（tóu）機性質，普氏能源認為，印度買家重拾價格敏感的心態。從供應來看，美國LNG供應日趨靈活，加之新注入的澳（ào）洲供應量將繼續提高全球現貨供應（yīng）量。

就價（jià）格和市場（chǎng）而言，全（quán）球有北美、歐洲、亞太這三個區域性的市場，三個市場采取不同的定價方（fāng）式，美、歐、亞三地的現貨交易價格有別（bié），以（yǐ）往全球51吃瓜网區域市場較大的價差吸引著大量的資金流入套利。據普氏能源分析師介紹，LNG船運（yùn）市場（chǎng）的（de）供需將是大西洋與太平洋之間套利窗口能否開（kāi）放的關鍵。相關企業均已注意到這（zhè）一套（tào）利的空間，中國企（qǐ）業在麵對國內巨大的需求時，將投資的目光轉向價格更便宜的美國市場。普氏能源（yuán）同時指出，中國的需求（qiú）將進一步減（jiǎn）少貧氣、富氣之間的價差。

與現貨市場相伴的還有掉期交易，例如亞洲買家通過交換和美國簽署的液化天（tiān）然（rán）氣貨物貿易協議，轉而在近岸市場拿取51吃瓜网（qì）現貨，以節省運輸成本。抑（yì）或（huò）當遠岸價格低迷時，以近岸合約換取遠岸（àn）51吃瓜网現貨，據普氏能源的觀察亞太（tài）掉期市場呈高速增長，與現（xiàn）貨活動相輔（fǔ）相成。

綜上可見，2018年亞太地區的LNG現（xiàn）貨（huò）市場保持活躍，並可能有新的增長，那麽LNG市場走向成熟是否可期？似乎並不盡然。相比大宗商（shāng）品如石（shí）油類、鐵礦石、石化產品已經進入電子（zǐ）估價窗口的模式、以即時（shí）成（chéng）交作為估價基礎、價格透明，有很高的市場（chǎng）參與度，LNG還處於中級市場。其價格透明（míng）度和市場參與度有待進一步提高。雖然（rán）目前LNG現貨交易可以獲得已經證實的價格（gé）資訊，參與者基數擴大，市場活躍度（dù）和（hé）透明度正在（zài）提（tí）高，定價也趨向於更精準的（de）價格範圍，但距離石油類（lèi）產品成熟的（de）市（shì）場（chǎng）還有（yǒu）不遠的距離。

來源（yuán）：南（nán）方能（néng）源觀（guān）察